你能看到多远的过去,就能看到多远的未来。
近10年的经营数据对比，客观呈现白酒头部企业的发展轨迹，以供大家参考和讨论。
企业范围：茅台、五粮液、洋河、泸州老窖、山西汾酒、古井贡6家。
第三章 成本与费用
白酒企业的成本与费用是直接影响毛利和净利润的关键要素，如何让不同企业有一个相对科学的评价成本和费用成为关键。首先我们知道白酒行业的成本由原材料、人工、制造费用构成，原材料则由粮食、包装材料等构成。费用主要由销售费用、管理费用、研发费用、财务费用等组成，其中财务费用主要包括利息支出、汇兑损益、相关手续费、现金折扣和其他财务费用等，白酒行业现金充足基本上先款后货，白酒属于传统行业，研发费用主要集中在生产工艺改进等方面，费用占比通常不高，故忽略。
一、成本分析
单纯看成本额只能发现每年的增减额和幅度，采用单位计量的平均成本单价对比则直观很多。
上图可见，茅台的成本从73元/KG增长到134元/KG，当然以茅台的销售价格而言这点成本上涨完全可以忽略不计。
五粮液的平均成本从2017年起显著增长，从47元/KG涨到90元/KG，增幅91%。
汾酒平均成本2018年前和五粮液差不多，自2019年开始大幅下降。
洋河、泸州老窖、古井贡酒的平均成本基本控制在20-30元/KG的较低水平。泸州老窖2021年平均成本上涨68%，根据年报说明，主要由于销量同比下降35%，低档产品二曲销量减少所致。上一章提到毛利受到成本影响，那为什么成本上涨反而2021年泸州老窖的毛利反而提升呢？主要因为产品平均售价更高，即高档产品占比提高所致。
1、原材料平均成本及占比
原材料成本单价与营业成本走势一致，主要是原材料成本占比最大，茅台、汾酒的原材料成本占比逐年降低2021年仅占56%，五粮液、泸州老窖、洋河、古井贡的原材料成本占比逐年提升，其中泸州老窖2021年占比达到87%。因为酿酒主要原料为高粱、小麦等农作物，按理说都是从市场采购，各大酒企之间成本不应该有太大的差异。进一步分析后发现茅台原材料成本中包装材料占比45%，五粮液包装材料占比24%，除去包装材料后测算平均成本单价大约茅台是36-41之间，仍然高于其他酒企，除去涨价因素外，还有什么影响导致如此大的原材料单价成本差异？如果大家有更多的资讯可以一起探讨。
补充资料，根据2022年5月27日《贵州茅台酒股份有限公司关于调整2022年茅台酒用高粱农户收购保护价的函》，茅台2022年高粱农户收购保护价调整为11.2元/KG，比2021年收购价格9.2元/KG提高了21%。按照30%的出酒率，2021年茅台产量8.4万吨，需高粱28万吨。
2.人工成本
人工成本单价和占比上，茅台逐年增长，从15元/KG增长到42元/KG，占比从20%提升到31%，五粮液单价增长明显，从14元/KG增长到28元/KG，占比从27%提升到32%，汾酒人工成本单价居中，从7元/KG增长到11元/KG，占比从20%提升到34%，洋河、泸州老窖、古井贡人工成本单价很低，分别只有6元/KG、3元/KG、2元/KG，占比基本维持不变。
3.制造费用
如图所示，制造费用单价上只有茅台从9元/KG增长到17元/KG，其余5家单价都不同程度降低，洋河降幅较大，从8元/KG降至3元/KG，泸州老窖、汾酒、古井贡基本都在2-4元/KG之间浮动。制造费用占比6家均减少，其中五粮液、洋河降幅最大。制造费用主要是生产设备折旧、维修、能源耗用等，由于国家大力倡导节能减排，各大名酒企业在环保方面都进行了大量的投入改造，因此制造费用占比均呈下降趋势。
二、费用分析
销售费用和管理费用是占比最大的2项费用，采用单位费效和销售额费效进行对比分析：
费用单位费效 = 费用÷销量，得出每销售1KG所需费用额；
销售费效 = 营收÷销售费用，得出每花1元产生多少元营收。
1.管理费用
管理费用通常被认为是固定费用，即不论销售是否发生都会发生的费用。茅台的管理费用远高于其他酒企，2021年高达84.5亿元，其中主要费用人员薪酬39.6亿元，占比47%，商标许可13.3亿元，占比16%。2021年茅台有29971名员工，人均薪酬13.23万元。根据五粮液的年报披露，人均薪酬不超过6万元，在茅台工作确实比五粮液更有“钱途”。
2.销售费用
茅台尽然是销售费用最低的公司；
销售费用额度和增速上，五粮液都远高于其他5家酒企，2020年除五粮液外5家酒企销售费用均有不同程度的降低，销售费用居高不下可能成为五粮液未来发展的隐患；
2011年泸州老窖销售费用最低，但增速仅次于五粮液，2020-2021有明显改善；
古井贡销售费用已经超过其余4家排名第2，这也是古井贡净利润低的影响主因。
销售费用——单位费效上茅台、五粮液、古井贡、泸州老窖逐渐趋同，在36-46元/KG区间内，特别值得关注的是泸州老窖的销售费用——单位费效持续增长，2021年超过了茅台；而洋河与汾酒趋同，分别是19元/KG和21元/KG。
3.销售额费效
由图可见，茅台销售额费效最高，五粮液其次，洋河、泸州老窖、汾酒基本在同一水平，古井贡最低；值得关注的是2011年泸州老窖与茅台的销售费效很接近。以2021年为例，即花1元钱销售费用即可获得39元，但茅台的管理费用最高，因此我们将公式稍加修改，把管理费用+销售费用作为分母再次计算如下图。
重新计算后发现，6家公司11年期间都有增长，但2021年茅台和古井贡垫底，销售费效仅9倍，而五粮液、泸州老窖提升分别达到了16和13倍，汾酒、洋河分别为11和10倍。这个数据是不是完全超出大家的意料呢？
以上希望起到抛砖引玉的作用，下一章也是本文系列的终章将从产品与市场的角度分析，欢迎大家评论区留言讨论。