把我美股目前3个长期仓位（多半几年不会卖的）都写一个长文。以后好更新情况。
再生元，新基，Incy是我最喜欢的几个美国生物制药企业。
这3个企业都是典型的创新驱动业绩增长。
梳理一下再生元的品种。
1：阿柏西普Eylea。眼病AMD（湿性年龄相关黄斑变性）的best in class最佳药物。目前基本上再生元大部分市值都是由这个重磅品种支撑的。再生元有这药的所有美国权益。海外权益交给了拜耳，然后收销售提成。到2022年Eylea预计美国销售50亿。海外销售27亿。去年竞争对手的药物Fovista研发失败导致这药地位稳健。。
2：Praluent。这个降血脂药物是由再生元研发，赛诺菲负责所有销售。这药因为定价太贵销售爬坡很慢，但是还是很有成为超过10亿的潜力。目前这药被安进告侵权。最新的进展是安进胜诉，这药要禁止在美国销售。再生元和赛诺菲还在申诉。非常的悲催。希望最后能和解，以再生元/赛诺菲付给安进版费的形式继续存在。从估值的角度来看目前最好把这药直接砍掉算成0。
3：Sarilumab。抗风湿的药物。本来现在已经该上市结果赛诺菲的工厂被FDA查出来不达标。在JP摩根峰会上再生元透露这个生产问题已经解决。今天最新的消息是这药被加拿大批准了。希望美国能尽快批准。预测销售峰值可以达到20亿左右。
4：Dupilumab。治疗重度皮炎，湿疹等，还有哮喘，食物过敏等。抗过敏药物。这药属于first in class纯新药。市场很大，预测2022年能销售到39亿且未到峰值。今年3月就有FDA结果。希望生产环节不出问题。
5：研发后期的产品。Fasinumab治疗疼痛的单抗。REGN2222呼吸道疾病。这2个产品管理层一般都是一笔带过，目测不是什么重磅。。。
6：大量早期1~2期产品其中有一系列的免疫抗肿瘤药物。比较有特点的是bispecific antibody.双特异抗体。目前再生元在研发CD30+CD3靶点的双特异抗体药物。然后准备和PD1连用等于CD30+CD3+PD1 3重打击肿瘤。
最近再生元一直倒霉。基本上全是坏消息。而且有个非常严重的坏消息比如Praluent败诉。唯一的好消息就是Fovista研发失败。投资这种企业主要就是相信他们的创新能力，可以源源不断的研发出新药。几年以后变为销售额超过100亿的企业。
补充2016 Q4简单电话会议简要。
CEO Leonard说话很有特点，很直接，官话和虚的很少。毕竟是科学家背景。
关于2017 Eylea销售预测：我一点也不喜欢预测，你们看看就行了这东西完全预测不准，不要当真![[大笑]](//assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_02_laughing.png?v=1 "[大笑]")
（第一次看见CEO这么说）
关于Eylea后续研发：Eylea太牛了，任何人包括我们想超越这个药都是非常难的。之前PDGF+Eylea组合疗法我们在临床前就知道多半会失败，为何还要做？完全是出于防守，对手在做这个，万一成功了呢？目前推进的Ang2+Eylea临床前数据强大很多，但是也不能保证成功因为Eylea本身太牛啦。
关于PSCK9 Praluent：我们的PSCK9是有差异性的，我们的PSCK9是最好的，我们继续打官司
关于Dupliumab： 还用说么？牛逼到爆表。已经和大多数保险公司谈好，火力全开。
关于Sarilumab：准备重新递交今年预计能获批。这药有竞争力同时我看不惯RA领域大家不停的涨价。我要打价格战
关于免疫抗癌领域：继续正常推进
关于美国药价：真正创新的东西应该有高价值，老药不停的涨价应该玩不下去了
关于FDA的严格标准：好事情，我们的东西就是高品质高技术含量，FDA越严格越好。自己东西出了问题怪FDA？那是loser。不希望川普降低这个标准把这个行业变成比谁广告营销做得好
全部讨论
为何不停的有坏消息都不能让我舍弃$再生元制药(REGN)$ 呢？
我们来看看到目前为止再生元做了些什么：
1：Elyea上市这么多年但是药效至今无法被超越。
2：Praluent还有安进的Repatha肯定是非常牛逼的，因为辉瑞PSCK9药物3期快做完的时候放弃了，直接承认“没有已上市的2个药效果好，不具备竞争力”。 Repatha的outcome实验出结果了，Praluent还要等到年底或者明年初。
3：Sarilumab效果击败阿达木单抗。
4：Dupliumab是一个难度非常大的药，要不然不会直到现在重度特应性皮炎都无药可医。更有意思的是同样的靶点安进其实在更早就开始做，然后失败了！是的就连大安进都失败了。
5：每年在全世界拿非常多的钱给奖学金搜刮最优秀的科学家。
在一个创新几乎是一切的行业里面我相信再生元能创造长期价值。
终于搞懂怎么和赛诺菲合作分成了。
US销售利润对半分。海外销售一开始赛诺菲65%，再生元35%然后随着销售扩大变为赛诺菲55%，再生元45%
Under our collaboration agreement, Sanofi records product sales and cost of sales for commercialized products, and Regeneron has the right to co-promote such products. We have exercised our option to co-promote Praluent, sarilumab, and dupilumab in the United States. We have not exercised our option to co-promote any of these antibodies outside the United States; however, we retain the right to do so at a future date subject to the terms of the collaboration agreement. We and Sanofi will equally share profits and losses from sales within the United States. We and Sanofi share profits outside the United States on a sliding scale based on sales starting at 65% (Sanofi)/35% (us) and ending at 55% (Sanofi)/45% (us), and share losses outside the United States at 55% (Sanofi)/45% (us). In addition to profit sharing, we are entitled to receive up to $250.0 million in sales milestone payments, with milestone payments commencing after aggregate annual sales outside the United States exceed $ 1.0 billion on a rolling 12-month basis.
如果预先知道临床研究会失败，仍继续做的话，要负伦理风险的。
2016 Q4简单电话会议简要。
CEO Leonard说话很有特点，很直接，官话和虚的很少。毕竟是科学家背景。
关于2017 Eylea销售预测：我一点也不喜欢预测，你们看看就行了这东西完全预测不准，不要当真 （第一次看见CEO这么说）
关于Eylea后续研发：Eylea太牛了，任何人包括我们想超越这个药都是非常难的。之前PDGF+Eylea组合疗法我们在临床前就知道多半会失败，为何还要做？完全是出于防守，对手在做这个，万一成功了呢？目前推进的Ang2+Eylea临床前数据强大很多，但是也不能保证成功因为Eylea本身太牛啦。
关于PSCK9 Praluent：我们的PSCK9是有差异性的，我们的PSCK9是最好的，我们继续打官司
关于Dupliumab： 还用说么？牛逼到爆表。已经和大多数保险公司谈好，火力全开。
关于Sarilumab：准备重新递交今年预计能获批。这药有竞争力同时我看不惯RA领域大家不停的涨价。我要打价格战
关于免疫抗癌领域：继续正常推进
关于美国药价：真正创新的东西应该有高价值，老药不停的涨价应该玩不下去了
关于FDA的严格标准：好事情，我们的东西就是高品质高技术含量，FDA越严格越好。自己东西出了问题怪FDA？那是loser。不希望川普降低这个标准把这个行业变成比谁广告营销做得好
再生元的PD1今年也要进入非小肺癌领域，开始P2研究
这个适应症已经竞争的这么白热化了，而且进度已经落后这么多。。很好奇还会有汤喝吗？或者自己的PD1有差异性？
![[大笑]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_02_laughing.png?v=1 "[大笑]"){kind=small}
（第一次看见CEO这么说）