再生元投资逻辑

把我美股目前3个长期仓位（多半几年不会卖的）都写一个长文。以后好更新情况。

再生元，新基，Incy是我最喜欢的几个美国生物制药企业。

这3个企业都是典型的创新驱动业绩增长。

梳理一下再生元的品种。

1：阿柏西普Eylea。眼病AMD（湿性年龄相关黄斑变性）的best in class最佳药物。目前基本上再生元大部分市值都是由这个重磅品种支撑的。再生元有这药的所有美国权益。海外权益交给了拜耳，然后收销售提成。到2022年Eylea预计美国销售50亿。海外销售27亿。去年竞争对手的药物Fovista研发失败导致这药地位稳健。。

2：Praluent。这个降血脂药物是由再生元研发，赛诺菲负责所有销售。这药因为定价太贵销售爬坡很慢，但是还是很有成为超过10亿的潜力。目前这药被安进告侵权。最新的进展是安进胜诉，这药要禁止在美国销售。再生元和赛诺菲还在申诉。非常的悲催。希望最后能和解，以再生元/赛诺菲付给安进版费的形式继续存在。从估值的角度来看目前最好把这药直接砍掉算成0。

3：Sarilumab。抗风湿的药物。本来现在已经该上市结果赛诺菲的工厂被FDA查出来不达标。在JP摩根峰会上再生元透露这个生产问题已经解决。今天最新的消息是这药被加拿大批准了。希望美国能尽快批准。预测销售峰值可以达到20亿左右。

4：Dupilumab。治疗重度皮炎，湿疹等，还有哮喘，食物过敏等。抗过敏药物。这药属于first in class纯新药。市场很大，预测2022年能销售到39亿且未到峰值。今年3月就有FDA结果。希望生产环节不出问题。

5：研发后期的产品。Fasinumab治疗疼痛的单抗。REGN2222呼吸道疾病。这2个产品管理层一般都是一笔带过，目测不是什么重磅。。。

6：大量早期1~2期产品其中有一系列的免疫抗肿瘤药物。比较有特点的是bispecific antibody.双特异抗体。目前再生元在研发CD30+CD3靶点的双特异抗体药物。然后准备和PD1连用等于CD30+CD3+PD1 3重打击肿瘤。

最近再生元一直倒霉。基本上全是坏消息。而且有个非常严重的坏消息比如Praluent败诉。唯一的好消息就是Fovista研发失败。投资这种企业主要就是相信他们的创新能力，可以源源不断的研发出新药。几年以后变为销售额超过100亿的企业。

补充2016 Q4简单电话会议简要。

CEO Leonard说话很有特点，很直接，官话和虚的很少。毕竟是科学家背景。

关于2017 Eylea销售预测：我一点也不喜欢预测，你们看看就行了这东西完全预测不准，不要当真 （第一次看见CEO这么说）

关于Eylea后续研发：Eylea太牛了，任何人包括我们想超越这个药都是非常难的。之前PDGF+Eylea组合疗法我们在临床前就知道多半会失败，为何还要做？完全是出于防守，对手在做这个，万一成功了呢？目前推进的Ang2+Eylea临床前数据强大很多，但是也不能保证成功因为Eylea本身太牛啦。

关于PSCK9 Praluent：我们的PSCK9是有差异性的，我们的PSCK9是最好的，我们继续打官司

关于Dupliumab： 还用说么？牛逼到爆表。已经和大多数保险公司谈好，火力全开。

关于Sarilumab：准备重新递交今年预计能获批。这药有竞争力同时我看不惯RA领域大家不停的涨价。我要打价格战

关于免疫抗癌领域：继续正常推进

关于美国药价：真正创新的东西应该有高价值，老药不停的涨价应该玩不下去了

关于FDA的严格标准：好事情，我们的东西就是高品质高技术含量，FDA越严格越好。自己东西出了问题怪FDA？那是loser。不希望川普降低这个标准把这个行业变成比谁广告营销做得好