现在的情况是上一波跑出来的玩家钱不少啊。他们可以持续创新。但从一级市场到二级市场融资枯竭了，新玩家没了。最影响投资回报的就是之前那种1个靶点20家一起卷的盛况，比如KRAS G12C。。。这种现象未来不会有了。

现在已经很明显了啊，国内方面最后就是几个大药企和几个创新药龙头瓜分主要市场。国际方面则是一家企业遥遥领先。。

确实，风投没了，没有新鲜血液

需求侧当然在啊，大量药物yoy都在增长。从整体来看跟随的是人均可支配收入。。

国内的创新药，
重点不在国内市场卖药，
重点在国内做研发的优势。
利用好国内已有的小部分顶尖实验室的研发成果（现有环境下他们不太可能在美国做），
利用好国内廉价的生物专业本科生（CRO），
利用好国内监管相对宽松的临床试验环境。
先把药做出来。
国内卖低价造福老百姓；
国外授权给大药厂卖高价赚钱。
个人观点，不一定对。

产能周期有一个过程。上一轮资本周期产出的收获期即将到来，就在今明两年，正是最激烈的时候。风投没了，还有地方政府，就算现在投资全停，也需要6年左右能看到药品市场供给的改善。

不考虑一下外部监管环境吗？

关注供给侧格局，国内基金经理张坤很早就认识到了，并且理解的很透彻

蹲厕所尽量还是要快一点

Mark。一旦资本大量涌入，显然资本回报就会被拉低。同理，一旦资本离场，剩者就容易获得超额回报。

感觉问题在需求端

我也看了，这波美国互联网相关的企业感觉和这些老派的企业完全不是同一个玩法，无论是利润率还是天花板都太高了，奢侈品也是

嗯，AI的供给侧就在急速扩张，看看英伟达的销量涨的

是的，这本书就一个核心点：股东回报和行业供给多寡与管理层能力关系很大，而行业供给多寡与资本的多寡有关。因此关注资本多寡就可以前瞻性预测供给多寡，从而预测企业盈利。

风投是没了，但是现在的存量玩家就够多了，而且谁都看不出来会下桌