做成长股的关键假设是能看清多久的未来？买企业就是买未来现金流的贴现。成长股的逻辑就是我提前给未来几年的钱。以恒瑞为例，如果你能看清十年的未来，比如你能看清恒瑞未来十年的复合增长率为25%，2019年恒瑞的利润预估为52亿，那十年后大概可以去到484亿的利润，长期25%的增长不可持续，假设十年后增速下降到15%，那么市场给的估值也相对会下降一些，十年后A股也比现在成熟的多，如果十年后给这种15%增长的股票30倍PE的话，十年后的恒瑞的市值可能是14520亿左右，对比现在恒瑞的市值你未来十年能获得的复利是13.8%，但是这个假设的关键是你真的可以看清恒瑞在未来十年可以复合增长高达25%吗？假如某一年不增长或增长出了问题，股价可能会腰斩，你是否可以承受得了？做成长股肯定没有问题，谁能对企业看得更远，谁就能对企业有更有效的定价权，不过我们是不是经常高估了我们自已的企业未来的判断？