您这几个问题提的都非常好，但太大了，每一个都需要不小的篇幅来作答。最近太忙了。我选择回答你的第一个问题，谢谢理解（也部分回答了问题3）

对于油气行业的长期投资者来说，在你的投资生涯中，一定会遭遇好几个周期。油气股作为强周期的股票，必然伴随着较强的波动性。如果此时的你为低油价而心动，想要抄巴菲特，艾坎的底，要如何操作呢？

我认为投资油气行业，要把握三个核心原则：
第1， 债务高的企业千万不要碰。尽管在牛市中债务能让你如虎添翼，但在熊市中债务就会如泰山压顶一般让你喘不过气来。先锋资源在97年与能源大亨布恩皮肯斯的麦莎能源（Mesa）合并，继承了许多债务，亚太金融危机和俄罗斯卢布危机让该公司市值缩水90%，差一点就压垮了这家企业。自那以后，谢菲尔德发誓从今以后先锋资源都要轻负债运营。这个理念一直保持至今，也保证了先锋资源在这个能源的大熊市中保留着行业中最稳健的资产负债表，没有之一。我与先锋资源的管理层交流的过程中，他们的一句话深深烙印在我的脑海中，“别试着做英雄，活下来再说”(Don’t try to be a hero, just get to the other side) 财不入急门，慢即是快，不疾而速，其旨一也。


第2， 土地质量糟糕，没有规模经济的企业千万不要碰。油气行业中，除了先锋资源，最受人尊敬的便是安然油气（EOG）了。这家公司是从安然公司中分拆出来的，在页岩革命先驱马可帕帕(Mark Papa)的带领下高歌猛进，成为了页岩油领域的一哥。马克帕帕从安然油气退下之后，又成为了百年资源开发（CDEV）的掌舵人，可是这次命运没有垂青他。百年资源较小的规模和不济的资源禀赋导致了较高的开发成本，在过去一个月中就跌掉了90%的市值。无论掌舵者多声名显赫，也拗不过脚底下踩着的油田质量。


第3， 没有回馈股东意愿的企业千万不要碰。16年前油气行业的管理层曾以产量增速快为傲，但这几年来由于资本市场收紧，股东要求回馈，油气行业的管理层开始逐渐走向自由现金流模型，在减慢产量增速的前提下，尽可能产生自由现金流，回购股份，或增加分红。这一点在一些北美优秀的油气公司的19年四季报中表现得尤为明显。瑞穗证券的分析师保罗山崎(Paul Sankey)的评价恰到好处：“分红焰火在油气股沉静的夜空中点亮了一道明亮的光芒”。（可以看一下我提到的那几家，另外还有DVN也还不错）