谢谢 Paul。我觉得投资telenet的最好逻辑是ebitda乘数低，revenue和ebitda增长稳定，leverage低，belgium市场相对稳定，政治风险低。这篇sa的文章说实话我觉得写得不怎么样，几个投资逻辑除了便宜之外都不强，积极投资者的参与不代表分红会实现，事实上malone控制的企业一般来说都不会理积极投资者；第二个逻辑说行业会整合我觉得他的argument非常弱，为什么4家就会变3家呢？别的国家的经历未必就能应用到当下场景。telenet在这种情况下提价真的不会影响fcf呢？最后那个mm分红无关理论我就忍不住要吐槽了（因为其中一个m是我自己的学校的，mm不成立的原因在企业金融101里就应该讲过）mm的问题是没有考虑agent problem和信息不对称性，分红重要的在信号效应，不能用不相关理论来诠释。不相关只在有效市场假说的强形式下成立（无交易成本，无信息不对称等）。
那个...我对media这个板块实在算不上精通。我当时推的media公司表现不错（viab 24推的，disca 17推的，chtr 255推的，lilak 24推的还没有价值恢复且依然便宜万分），我觉得对于前两个只是赌内容不会消失，内容被低估了，后两个是cable我觉得市场高估了cord cutting，都是基于很简单的逻辑基础上研究了一下相关企业的基本面和管理层，实在谈不上精通哈。关注的人主要还是那几个，john malone, michael fries, david zaslav, tom rutledge, rupert murdoch, 和brian roberts，差不多就这些啦～