碧海中天 的讨论

风电股最近有部分开始活跃起来了，比如运达风电，禾望电气，但是两个龙头金风科技和明阳智能还是半死不活的样子。以目前的估值和风电作为新能源长期的刚需性质，我觉得现在这个价位比起新能源板块的锂电和光伏，未来两年的收益率应该风电股要高，没有别的原因，就是行业景气度相差不大但是估值差了好几倍，风电未来的估值弹性空间是很大的。很多分析师觉得风电不像光伏锂电那样有高科技，其实不是，只是维度不一样。分机大型化，从研发生产到吊装都是不容易的。为何从海底挖油的钻井平台属于高科技高估值，从海上取风发电的大型发电机就不是？还有一个风电的波峰波谷平抑好了，可以日夜发电，比光伏白天发电要好很多。明阳的缺点是减持压力和大股东貌似有点自私，优点是保持了海上风电和风机大型化龙头的地位，而且风光储一体化战略也是领先的。金风的缺点感觉是进取度不够，但是目前还是维持国内行业第一国际前三。想想锂电池行业的$宁德时代(SZ300750)$光伏的 $隆基股份(SH601012)$ ，他们都是在龙头机构比如高毅睿远和高瓴这些大幅建仓后才爆发式上涨，之前隆基阳光电源曾经几年不涨。或许，风电行业目前缺的就是知名机构的入驻吹起集结号了[滴汗]

隆基的硅片市占率接近50%，组件20+%，无论是出货量还是技术优势，都是遥遥领先，而且这种份额是全球占比，风电整机却没有这样的行业地位。这种产业链地位的区别才是两个行业资本市场待遇不同的根本原因。基金报团是这种原因导致的结果而不是相反。风机要起来，必须得有相对于西门子，维斯塔斯，ge绝对压倒性技术优势才行，目前暂时还看不到。

今天光伏龙头大跌，跌到现在估值还在40-80倍区间。$隆基股份(SH601012)$ 股份大跌，市场解释说硅料上涨叠加技术可能变革，技术变革给隆基等的压力有点大。反观风电，估值还在十几倍地板，然而风电也进入平价时代，风电的技术，就好比空调和冰箱，都属于流体动/热力学，变化上非常缓慢的，因而龙头地位更加稳固，目前风电产业链正在平价压力下从战国时代演进到寡头垄断格局，假以时日，市场一定会看到这里的价值吧[大笑]$金风科技(SZ002202)$

本质还是没有壁垒，没有壁垒的东西，在中国不可能挣大钱的。

春风又绿江南岸，春风不度玉门关！

是的，新进入的这些国企的综合实力强，还有就是风机整机的技术门槛不够高。海缆三强都是民营企业，那些国企电缆企业也不少现在还难以憾动头部海缆企业地位。

最近重新思考了一个问题，为何风电整机公司竞标价格还在不断的下降，有一个原因可能忽视了，那就是基建和地产这两个大行业增长熄火后，留下巨大的机械工程制造业过剩产能，其中一部分进入了风电整机行业，代表的有三一重工，中国中车这些。这些原来的国企和混合制企业的成本核算模式和市场化公司不一样，本身的厂房和工人都在，只是进行一个改造就行，不然就变成闲置过剩产能。这就是为何新进入者不断搅局使得风电整机价格持续下降，从蓝海直接跌落红海的原因。总的来说，这个行业的竞争格局太差了。

$明阳智能(SH601615)$ 毛利率已经见底回升，减持基本完成，外资还在稳步加仓，博时和富国又回来重仓了，这两个都是新能源玩家。供求天平在慢慢逆转。最关键的是，明阳依靠自身核心零部件研发和半直驱大型化优势，已经在大型化风机方面成长最具竞争力的成本整合平台，在其他竞争者还在提出概念型大型风机时，明阳的12MW风机已经量产并形成丰富的运行数据，这种领跑开始体现出价值了。

原来风电项目一直都是核准制，属于计划经济，怪不得风电项目业主基本上都是央企。这是风电和光伏估值差几倍的关键因素之一。目前核准制向备案制转变，必将激发风电板块估值提升！$明阳智能(SH601615)$ $金风科技(SZ002202)$ $比亚迪(SZ002594)$

怪不得明阳智能跌跌不休