美国科技，中国互联网，以及港股高息股共同给基金带来了正回报，拉低回报的依然是消费，尤其是线下消费，尽管有些预期，但还是低估了通缩和竞争的残酷，也错误借鉴了美国类似企业的经验。
奢侈品中国境内消费整体也是不好的，可以参考太古的数。