记牢大师的话,菲利普·费雪:找到真正杰出的公司,长期抱牢它们的股票,度过市场的波动起伏,不为所动,也远远比买低卖高的做法赚的多。
《估值的标尺》一书将在明年年初上市,本书会详细论述我们评估股票内在价值的方法。
今天我们想分享一个小的观点:“高市盈率不代表高估值,低市盈率不代表低估值”
我们给大家举个小案例,心血管仿制药泰嘉的制造商信立泰2008年上市,年末的收盘市值56.4亿元对应2008年当年的净利润1.17亿元的PE48.24倍。大家一看近50倍的市盈率应该是不便宜了。但信立泰2009-2018年的报表净利润总和90.49亿元。也就是说,如果投资者在2008年末用90.49亿元买进信立泰的生意,用10年的净利润就收回了全部成本。90.49亿元对应2008年净利润1.17亿元的静态市盈率高达77.41倍,但实际的动态市盈率只有10倍。如果您用年末收盘市值56.4亿元买进股票,相当于只花了内在价值的0.62折,您可是捡了一个大便宜。”
老佐感想:
有些人虽然反驳说根本看不清10年估值的变化,其实是一样的,即使你买很低市盈率的平庸股票,你仍然看不清未来是否能够价值恢复,用多长时间恢复,虽然说价值可能会迟到,但是不会缺席,但是如果一旦是迟到的时间非常长,那么那点复利也就不值得一提了。但是我们能看清的东西还是有的,并不是一个简单的pe值就能代表了未来赚钱的大体情况,我们只需要对整个的商业模式和企业的商业地位进行细致的分析和研究,就可以能得到未来成长最优最持续的公司。
3. 交易爱好者和大部分价值投资人喜欢无时无刻地估值分析,以为估值分析可以解决一切疑难杂症,其实殊不知最重要的是别离开最优秀企业,别跳来跳去做无谓的选择,而不是会给天下企业估值。你测算下历史上几十倍上百倍涨幅的企业中,你会发现每年的估值变化无常,但给您终极复利收益信心的只有好行业加护城河这两条法则。
4. 时点预测、周边利空、短期困境、风格转换、艳羡热点、内幕消息、政策研究、成长预测、宏观预测、涨跌波动、互相攀比、丈母娘数落、家人埋怨、圈子讥讽等等都是你离开优质公司的最好理由,因此深度价值投资道理很简单,获得好收益很难。然后时不时仔细定睛一看,十倍百倍股似乎都是自己的,但最终受益却都是别人的,真是相爱容易,相守难。
5. 记牢大师的话,菲利普·费雪:找到真正杰出的公司,长期抱牢它们的股票,度过市场的波动起伏,不为所动,也远远比买低卖高的做法赚的多。
一个公式和三大法宝
选股入池公式:
好行业+护城河=股票池
策略三大法宝:
1.长周期持股;
2.优质股组合;
3.渐进交易原则。
市场价值温度比照
冰点 : 0°C
低温 :0℃-20℃
常温 :20°C--40°C
初热 :40°C--60°C
过热 :60°C--80°C
高热 :80°C--100°C
沸腾 :100°C
(2019修订版)
说明
1. 温度不能预测未来,只表明当前的价值深度状态。
2. 具体股票选择还要仔细研究个股的基本面,但在适度分散的前提下,温度可帮助控制好总体仓位大小和重点布局或把握持股方向。
3. 深度价值理念集成:八字原则:价值为本,保守为魂;十六字方针:深度价值,持股守息;三步取利,等待过激。
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记牢大师的话,菲利普·费雪:找到真正杰出的公司,长期抱牢它们的股票,度过市场的波动起伏,不为所动,也远远比买低卖高的做法赚的多。
转:
一周思考
1. 为什么成功很难,因为大多数人没有自信也没有他信,没有毅力自己勇往直前,也不会铁了心跟随优质企业或优秀的人。
2. 一个例子,摘自雪球ID @马喆:
“对如何评估股票的内在价值?一直是股票市场的一个难题。
静态市盈率和市净率估值的办法有两个很大的瑕疵,
1)报表净利润和账面资产的含金量。
2)忽略了成长的价值。
《估值的标尺》一书将在明年年初上市,本书会详细论述我们评估股票内在价值的方法。
今天我们想分享一个小的观点:“高市盈率不代表高估值,低市盈率不代表低估值”
我们给大家举个小案例,心血管仿制药泰嘉的制造商信立泰2008年上市,年末的收盘市值56.4亿元对应2008年当年的净利润1.17亿元的PE48.24倍。大家一看近50倍的市盈率应该是不便宜了。但信立泰2009-2018年的报表净利润总和90.49亿元。也就是说,如果投资者在2008年末用90.49亿元买进信立泰的生意,用10年的净利润就收回了全部成本。90.49亿元对应2008年净利润1.17亿元的静态市盈率高达77.41倍,但实际的动态市盈率只有10倍。如果您用年末收盘市值56.4亿元买进股票,相当于只花了内在价值的0.62折,您可是捡了一个大便宜。”
老佐感想:
有些人虽然反驳说根本看不清10年估值的变化,其实是一样的,即使你买很低市盈率的平庸股票,你仍然看不清未来是否能够价值恢复,用多长时间恢复,虽然说价值可能会迟到,但是不会缺席,但是如果一旦是迟到的时间非常长,那么那点复利也就不值得一提了。但是我们能看清的东西还是有的,并不是一个简单的pe值就能代表了未来赚钱的大体情况,我们只需要对整个的商业模式和企业的商业地位进行细致的分析和研究,就可以能得到未来成长最优最持续的公司。
3. 交易爱好者和大部分价值投资人喜欢无时无刻地估值分析,以为估值分析可以解决一切疑难杂症,其实殊不知最重要的是别离开最优秀企业,别跳来跳去做无谓的选择,而不是会给天下企业估值。你测算下历史上几十倍上百倍涨幅的企业中,你会发现每年的估值变化无常,但给您终极复利收益信心的只有好行业加护城河这两条法则。
4. 时点预测、周边利空、短期困境、风格转换、艳羡热点、内幕消息、政策研究、成长预测、宏观预测、涨跌波动、互相攀比、丈母娘数落、家人埋怨、圈子讥讽等等都是你离开优质公司的最好理由,因此深度价值投资道理很简单,获得好收益很难。然后时不时仔细定睛一看,十倍百倍股似乎都是自己的,但最终受益却都是别人的,真是相爱容易,相守难。
5. 记牢大师的话,菲利普·费雪:找到真正杰出的公司,长期抱牢它们的股票,度过市场的波动起伏,不为所动,也远远比买低卖高的做法赚的多。
一个公式和三大法宝
选股入池公式:
好行业+护城河=股票池
策略三大法宝:
1.长周期持股;
2.优质股组合;
3.渐进交易原则。
开元股分,其实逻辑可以简单概括下,就是原本搞煤炭检测仪器的,后来创始人眼见发展已经不行了就谋求转型,于是找到了一家教育企业,两者各有索取,开元老板想套现,而教育老板则想借资本市场做大做强,于是谈拢了,但是创业板当时禁止借壳,所以玩起了狸猫换太子游戏,曲线借壳,三年过去了,终于双方达成所愿,开元老板也已套现过半,由大股东变成了二股东,教育老板江勇也实现了入主开元股份,随着定增完成,未来将巩固大股东地位,然后会进行下一步,那就是把体外资产注入到开元里面来,以实现更高的持股比例,有望超过40%。这体外资产最值钱的是其控股80%的黑格力斯,搞健身教练培训的,发展特别快。江勇为了实现低位入主开元,不惜借疫情把业绩做得最差,并在二级市场暗地打压股价,最低打了6.66元,这个没有长期关注它的人是察觉不出来人为故意打压的痕迹。如今,江勇已经基本上完成了开元的控制目的,所以对于股价,已经没有继续打压诉求。随着疫情的影响消失殆尽,开元的业绩也已经触底回升,二季度减亏很明显,三季度单季将实现盈利,个人认为有望达到三千万以上,四季度业绩将进一步回升到七千万以上,明年全年有望达到三亿净利润,所以股价目前正处在转折点。开元现在是纯粹的职业教育股,制造业去年也早已剥离,类比中公教育这个职业教育股,中公教育市值已经超2300亿,开元却三十亿不到,中公教育的成长证明了职业教育赛道的优质,随着勇夺得控制人后,对业绩将会有诉求,所以未来开元将进入快速发展期,股价必然追随中公教育而去,起码做到中公教育的零头三百亿,不难吧?三十亿到三百亿,也就是十倍空间。
说的相当有道理
有些人虽然反驳说根本看不清10年估值的变化,其实是一样的,即使你买很低市盈率的平庸股票,你仍然看不清未来是否能够价值恢复~~~特别认同此处,核心医药医疗企业未来三年是清晰可见的,低估值的未来总在迷雾中若隐若现