| 发布于: | 雪球 | 回复：17 | 喜欢：4 |
再理解下601888中国中免的牌照疑虑，首先，我国国情就是政策延续性很强，特别是中央层面的政策，几乎就没有朝令夕改的，以免税牌照来看，成立中免没几年，免税资源的集中是大趋所趋，日免的资产收购、机场合同的重签，及中免对一些免税牌照公司的合并！都是这种中央级国家意志的体现！
再者，免税行业是与国家争利的行业，不能用市场化思维去分析问题！国家垄断化发展才是分析它的正确姿势，特别是当前中美博奕的大背景下！分外如此！
仔细阅读2020年中央、财政部联合海关、税务的关于海南自由岛的政策文件，2025封关只是个单纯的时间概念，所有围绕着它的关于中国中免的命题都是伪命题！高端消费方向向内转是国家意志引导下的大势所趋！
免税资源的集中是大趋所趋，这个我是绝对不认同的；海南离岛只是想把这个蛋糕越做越大，至于免税资源的集中肯定不对，不然你怎么解释20年配合海南免税新增的牌照，为什么不让原有的拍照商直接入驻，“采用招标等市场化竞争方式选择并确定新增加的海南离岛免税购物经营主体”这也是新增牌照的方式，封关后的政策没有出来，真的不好说。但毋庸置疑：封关后
1、免税牌照商和普通零售商成本差距将减少，但仍然存在（普通零售商的要缴纳增值税，持牌商不需缴纳）。
2、购物额度，普通免税商按出入境统一标准5000，持牌10W，按目前客单价还是有优势的
3、牌照商：购物体验、品牌丰富度、地理位置肯定是有优势的
综上：客观的看$中国中免(SH601888)$ 牌照稀释是一定有的，但也有央企前期规模的优势，现在估值便宜，前两年按计算器这只票预期收益很高，但赶上疫情股价回落，目前估值便宜的，24/25年利润模型算算符合预期，买入！