谈谈美团23年Q2财报

一句话评价：这是一份比较正常的成绩。

关于指引：近期给出的指引都比较保守，两个季度在核心业务累计beat 34亿+。现在在打仗变数很多，公司也很难给出更精确的指引。

边际变化：宏观和竞争对短期的业绩有很大影响，在竞争中管理层的经营意志都可以很大程度的影响结果，这种背景下经营的结果作为生意中的一些极值参考是有价值的，其余价值不大。而且短期的边际变化受很多因素影响，市场对边际变化的解读更飘忽不定，平常心对待吧。

说说各个生意财报和近期进展我捕捉到的一些变化和思考吧

外卖：在UE历史最佳的背景下，C端的单均补贴也是今年比较高的水位，未来无论是配送成本升高还是社保落地，C端补贴的蓄水池都可以覆盖相当部分。外卖会员红包平台与商户分摊逻辑对调，膨胀部分受平台经营策略调配，有弹性，在常规补贴率情况下平台的费用比之前要低一些。

闪购：长期的UE与外卖的差异我一直还在思考，零售品类的毛利率比餐饮低一些，商户之间是同质化竞争的关系，这两个因素那个是主要决定take-rate的主要矛盾，还没有定论，但这个季度得知广告的货币化率已经稳定高于外卖了。BTW，近期发现所在城市的一部分今年交付的社区都是没有底商的，社区和商业的基础设施的变迁长期也是驱动闪购业务渗透率提升的重要因素。

即时配送：8月8日立秋，秋天的第一批奶茶引发了今年单量的峰值，峰值订单破了8500万，预计明年520、七夕、立秋、圣诞节这些特殊时点有机会破亿。

到店酒旅：从GTV角度看，疫后复苏主旋律压倒竞争格局的变化，收入的增速远落后于GTV的增速，是积极应战的体现。抖音用差异化的方式和流量的优势进入这个市场，美团构建新能力是需要时间的，BC两端的价格工具是现成的，二季度的经营结果更多是短期价格层面竞争的结果，长期上看到店增量渗透率所需要的核心能力美团是否具备竞争力这还需要时间的检验。二季度是两个月激战，三季度是全季度激战，期望OPM短期回到40%并不现实。

新业务：

金融、充电宝、单车、快驴都是捷报频传，都进入到成熟期，二级市场上同等规模和盈利条件的标的都有，而这部分目前都被巨额亏损又看不清前景的优选业务一丑遮百美，整体上被0估值或者负估值。

优选这个业务，不解决件均价提升的问题，我是看不到前途的。现在不仅投资者迷糊，公司也没有前几年那么坚定。

买菜这个业务，主要看公司的开城计划了，叮咚目前资产负债表已经不健康了，如果叮咚出问题了，美团就用扩规模的机会。