均胜电子： 全球汽车复苏+并购整合完毕困境反转+汽车智能化
公司四大事业部：汽车安全、汽车电子、智能车联（均联智行）、功能件。重点在前三块业务。
均胜安全：
并购整合后的效果，主要体现为均胜安全的毛利率和净利率水平。这个是目前对公司业绩弹性最大的一块。
这一块未来逐步向好：
a. 订单结构：订单是长订单，一般生产5年期左右，订单有年降，3年后车型开始进入生命末期，毛利率会降的相对较快。新接订单有最低15%毛利率的要求。
高田在16-17年高田出事，基本2年没有接新订单，承接高田后，从18年之后才开始接新的订单。到20年之前都以老订单为主，到21年开始进入到了一个相对新项目订单开始SOP的状态，从大比例上预计达到25%，到23年基本完全替换到。 指引是到毛利率达到20% ，净利润5%的水平 （奥利托夫的水平 ）
b.并购整合费用，18年最高，19年5.8亿，20年应该接近3亿，21年收尾。
c.原材料价格整改，高田之前对原材料没有年降，从18年收购后公司就开始重新制定年降。
汽车电子业务：主要人机交互产品，核心客户奔驰大众宝马保时捷等。20年人机交互产品受疫情影响下滑，但是新能源业务营收约5.8亿元，同比上升74%，基本持平。
2019年以来，公司加快了中国区的产品布局和市场拓展，已经成为大众汽车中国区MEB平台车型的BMS独家供应商，奔驰MFA2平台车型的BMS供应商，同时也陆续获得了一线自主品牌及造车新势力的订单。
这里重点聊下确定性的大众MEB平台包，发了2次，第一包 10亿欧元，7年周期 ，第二包20亿人民币，6年周期。 今年10月份开始进入投产。今年出货1万套，明年预计15万、22年40万、23年 60万、24年80万 、25年110万。另外第二包总量130万套，2年后释放。 单价1500元价值。
今年新能源汽车13-14亿，未来50%的年化增速 ，5年看50亿营收 。
均胜智联：这块更加偏软件类，车机（域控制器）、V2X的业务（OBU设备） 提估值的业务板块，明年上报材料分拆上市。
均联智行，是大众MQB和MEB平台的车载信息系统的核心供应商，去年底第三代车机投产，目前新的迈腾、高尔夫、帕萨特的主机都是这个，今年的销售远不及预期。单车1500，帮助大众解决了之前LG提供ID3的一些软件问题，这块如果能再有突破 单车再上1500。
国内开始拿福特、宝马奔驰还有日系车的订单。
公司第一代OBU（车载终端产品）已经完成开发，预计2021年量产，有望成为全球首个5G-V2X量产项目。21年底蔚来轿车使用均胜这个产品， 订单不大，生命周期暂时12亿左右。
总体来说新能源汽车板块最大的明确增量在MEB平台，单车价值总量在5000左右。
估值测算：从3季度开始后面基本上就是进入验证以上逻辑的阶段（单季度毛利率回升16.76%）
分拆估值，一个上升期的均胜安全业务完全可以在20-30估值区间波动（参考龙头奥托立夫的成长估值轨迹），汽车电子其他业务相对保守的按3亿，30倍90亿。 320亿的价格合理。
奥托立夫的历史估值：
最后，目前对于单单3季度一个季度的好转，能持续得到验证吗？