| 发布于: | 雪球 | 转发：7 | 回复：29 | 喜欢：26 |
对于有赔率、但基本面缺乏确定性的标的，我的习惯是给一个中小仓位，上限一般不超过8%。等到确定的基本面拐点出现再把仓位推上去。比如年报和一季报后的腾讯，就是整体基本面从80改善到90分；确认新业务转向止损+到店竞争放缓后的美团就是整体基本面从70分改善到85分。一季报后的百济，就是60分改善到80分（对于持续规模化盈利的把握），麦芬国服之后的心动是70分改善到85分（对于持续规模化盈利的把握）。
这个时候“赔率”比起绝对的股价底部肯定是变差的，但80分以上的确信度让基本面有了更多的容错空间，这比股价的“安全边际”更踏实，也可以更从容地上大仓位。
其实本质是一个数学问题，看似70vs85、80vs90的确信度差别不大，但可视风险是减半的（30vs15，20vs10）。而市场对于这部分的确信度提升，往往短期感知与定价不足。
如果考虑到未知的风险因素，自己心中70分的确信度落到实际可能其实是50-60分的把握，风险是极高的。我对于未来与未知有足够的敬畏之心，极少给出90分整体基本面评分，目前所有持仓里可能也就腾讯和移动可以达到90吧。
基于基本面算账后得到的赔率做决策核心是价值投资，而基于基本面拐点判断做决策核心在于趋势交易。每个人都有自己擅长的和习惯的方式，但当赔率足够且你又先于大多数人发现拐点的时候，犹如鱼和熊掌兼得的时候，那感觉太美妙了。
风险厌恶型投资者一定是更喜欢基本面提供的安全边际，而不是股价提供的。
S大请问为什么90分的移动一直在减仓呢，阶段涨幅太高止盈了吗
腾讯的基本面哪里改善了？游戏？广告？
写得很好，最近也在思考，赔率与概率的关系，对每个人都是不同的。
由于时间精力有限，对每个标的研究深度都有限。对一个行业或者一个标的，也许研究了几年都是错的，能力圈的建立很难。
故这种 50-60 分，到 70-80 分的判断，只能通过覆盖优秀稳健的公司，长期跟踪，并在行业与企业基本面出现改观时进行判断。
这还是建立在沉淀在投资圈，用正确的方法，长年累月地投入研究的基础之上。
没有发自内心的热爱，很难把这件事真正地做好，这也是价值投资者很少的原因吧。
$心动公司(02400)$ $腾讯控股(00700)$ $美团-W(03690)$
90分的话，仓位会到那呢
S大能把你认为的确定性和赔率说得更通俗一些吗？
多少确定性给到8%的仓位
方法论
Mark