补充1：在长期无风险利率下行的环境里，公司的资产配置能力很重要，美国科技公司长期增长的优势之一就是较低的融资成本使其扩张（以及海外市场带来的规模效应）。资产配置能力也是今年最后一个交易日我决定建仓腾讯的最重要原因。
不想细分价值股和成长股，投资最终是殊途同归。但是在目前的时间点上向未来看，公司的成长潜力和空间是可以划分为两类的：有空间和没有空间的。
对于前者，我的要求是四点至少满足一点，可以合理价位买入：
1. 细分赛道渗透率较低；
2. 历史横向或纵向扩张能力不错；
3. 出海；
4. 资产配置能力强；
1比较难，尤其是二级市场这样的机会更少，之前买瑞幸算是半个机会。2的话我曾经很早和@JoeyH06 说过伊利的渠道和心智潜力，后来在奶粉这一横向产品上兑现。3是拼多多，可惜已经不是当时一眼低估的时候，已经涨到需要开始算海外市场价值了。4我觉得腾讯是我目前看到做的最好的公司，几年前和腾讯战投的朋友交流过觉得他们水平都不错，历史上来看腾讯对外投资很成功。
四者都满足不了的，很难有增长的空间和潜力。
对于后者，我的要求是满足以下条件可以不贵的价格买入：
1. 需求稳定（长期来看与经济增速弱相关）
2. 有明确行业内效率差，或者生意模式本身不会导致竞争显著加剧。
不满足以上两点的，很容易成为静态估值下的价值陷阱。海螺我看了这么久没有下手就是对于1很不确定。
现在15-20pe、质地还可以的公司不少，放平心态做个8-12%的五年年化应该很轻松。但20pe买未来0增长的公司，和择优买到依然持续成长的公司，长期回报率还是差很多的。还是要花心思认真做投研，把目前一些有60%把握的东西看懂看到有80%把握。
市场给了还不错的赔率，淘到白银还是金子就看个人功夫了。