兄台的分析与逻辑是有道理的，只是选择的公司和对比的时间点有点太特殊了。当年市场情绪高涨，大部分市场参与者过度乐观，对所有公司都给予较高估值，现在虽然市场情绪有所恢复，但市场参与者对格力电器的估值仍然相对悲观(和主要同业的估值水平相比的话)，这样直接对比似乎并不太妥当。若以后市场参与者对格力电器的估值转向乐观，市盈率恢复到行业平均水平或更高，那利润的增长幅度和市值的增长幅度差距将会有所收敛。

其次，如果从不同角度观察，考虑的重点可能很不一样，兄台的分析中似乎隐含了一个假设，那就是当年市场给予格力的估值是不合理，当时的市盈率是过高的，但现在或未来市场给予格力的估值水平是合理的。因此，同样的理论和逻辑如果放在了2008年，当年格力电器市盈率35倍，如认为其后5年至7年的利润复合增长率为15%，那当年就应该卖出股票了，但以后来的公司的发展情况来看，这似乎并不是一个好决定。而从另一个的角度考虑，假设今年市场给予格力电器30倍的市盈率估值，但未来5年格力电器的利润增长率和5年后市场参与者对格力的估值水平如何能在现阶段分析清楚？分析的依据和逻辑是否适合？如何能在2008年分析预判到了格力电器的市盈率会在2014年间下降至7倍水平？

另外，市值的增长率和投资回报率并不相等，分红和增发等事宜对投资回报率都会有较大影响。考虑到格力电器的每年现金分红和在2007与2012年的增发，如果计算投资回报率时加入上面的影响因素，投资回报增长将会比市值增长要高。

如前面所言，兄台的思考和分析还是有一定道理的，但如果能把上面因素一并考虑，分析和逻辑将会更加全面和严谨，谢谢兄台的分享。

$格力电器(SZ000651)$  @滚一个雪球  @HEALER_