对于高成长股票,多少倍市盈率退出比较合适?

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对于高成长股票,多少倍市盈率退出比较合适?
首先本人选择了三个A股市场最近十年成长非常优秀的股票进行一下比较,分别是贵州茅台,格力电器和海螺水泥。在上一轮牛市茅台2008高位市值:(2176亿)  现高点市值:3066亿 7年增长约:40.9%  复合增长:5%
格力2008高位市值:(524亿)  现高点市值:1850亿   7年增长约:353%  复合增长:20%
海螺2007高位市值:(1511亿)现高点市值:1392亿   7年增长约:-7.9%  复合增长:负。
按2007年利润计算当时市盈率分别是:
茅台:66.3倍(利润增长83.25%)   现今PE:19.97倍
格力:41.3倍(利润增长83.56%)   现今PE:13.07倍
海螺:65.4倍(利润增长64.23%)   现今PE:12.66倍
07年和14年利润
茅台:28.3亿    今:153.5亿     增长:542%   复合增长:27.3%
格力:12.7亿    今:141.55亿   增长:1115%  复合增长:41.1%
海螺:24.94亿  今:109.93亿   增长:441%    复合增长:23.6%
很明显这7年时间里,这三只股票的市值都是跑不赢利润增长的,为什么呢?很简单当时估值太高,而现在估值又太低(相对)。就算格力当时PEG不到一半,而且后来7年利润的复合增长都要比当时35倍市盈率要高,但他的市值复合增长也只有20%,远远低于利润的增长。7年相信对大多数投资者来说,已经是很长的投资过程了。让我们不得不思考一个问题,到底什么样的估值下卖出一家高增长的企业是比较正确的。
假如当时茅台高位是40倍PE,格力是30倍,海螺是30倍,情况又是怎样呢?茅台7年的市值复合增长是15.3% 格力是25.3%,海螺是9.2%
以上都没有把分红计算在里面,如果把分红计算进去情况应该会比较理想,分红对于长期投资者是非常重要的。PS:三者中分红收益率最高的也是格力。
现在我们正处于牛市之中,投资者必需要面对在何时卖出或者穿越牛能作出决择。本人以五年为一个阶段,通过不同的假设看能不能得到一个比较合理的结果。为自己未来的退出指引出一个方向。这里给出的假设数值是死的,球友可根据自己的判断自行改动。
假设下半年股市进入疯狂状态,以上三个标市盈率都达到了30倍PE,需要卖出吗?格力:30倍PE市值是4246.5亿,假设未来5年平均增长15%,5年后利润284.7亿,对应15倍市盈率市值4270亿,复合增长几乎为零。平均增长20%呢,市值7044亿,对应20倍PE,期望复合收益10.6%。(不含分红0
其余两个本人就不计算了,这里更多的是表达一下个人的观点,对于一个以价值为中心的长期投资者,买入和卖出更多的是以未来的期望收益来判断,这样才能做到理性投资!所以最后赚的都是企业的钱,市场只是提供了我们买入或卖出的平台,当然能利用市场先生的错误报价,以低估的价格买入就更理想了。
PS:觉得自己能以40倍甚至更高PE卖出,然后在熊市底部买入的朋友浪费您时间抱歉。
@格力电器 @滚一个雪球 @HEALER_

全部讨论

2015-05-29 21:59

2015-05-07 08:21

从中可以看到,最优秀的公司长期复合增长率也很难超过30倍。所以30倍市盈率是买入上限。

2015-05-06 12:58

兄台還沒看懂本文內含,當前估值越高未來預期收益就會越低,當未來預期收益達不到你要求時,就該賣出

2015-05-04 06:31

好好分析,研读

2015-05-03 22:50

现在的市场对行业的长期估值偏好还是有迹可循的,在我印象中比如信息,软件,医药这些板块,市场长期偏好,估值给的比较高,而小盘股更明显些。

2015-05-03 22:35

能到25倍已经算了。

2015-05-03 21:48

问题是,你怎么知道07年才30倍PE的格力就到了短期顶点呢?因为无法判断,所以拿着

2015-05-03 21:37

再加一个前提条件,高成长可维持的大致时间,再寻找局部顶点可能更可行。

2015-05-03 20:53

行业生命周期所处的位置、行业的天花板、公司所面临的竞争环境都是重要的修正因素,过去的PE、过去的增长率说明不了太多问题

2015-05-03 19:26

这篇文章给我们一个要点,即使未来5年能够高成长的股票,我们也不能给予过高的溢价去买入。否则就是透支未来的收益。@生命自由