$天赐材料(SZ002709)$ $多氟多(SZ002407)$
六氟产品终于开始跌价4万，目前行业散单最低报价约51万。
本来50万以上的散单价，就是天赐21年底扫货晶体六氟扫上去的，那么现在天赐与多氟多产能释放，自然跌价。
作为跟踪行业动态的角度来说，自然希望六氟价格继续跌，这样就能让天赐与多氟多的优势更明显，能碾压那些进入行业的热钱，让想赚暴利的产能停留于ppt。
借着天赐1-2月经营业绩，多氟多一季报预告的发布，再次着重从成本售价，远景发展的角度，单独写一篇这两家公司能在行业中利于不败之地的原因。
一、恩捷股份行业地位奠定的三大特点。
1、产品销售价=友商成本价
2、生产管理自动化效率高，产品规模化降本，在线涂覆业内首创。
3、自研技术与设备。
1、长单锁价平滑周期。
协议长单价=友商成本价
天赐与多氟多的长单协议价为20-30万/吨（根据碳酸锂价格变化有相应调价机制）。截至3月11日，行业长协价格区间为20-35万/吨。
据调研信息，21年9月，小厂六氟完全销售成本约为15万左右，当时碳酸锂散单价12万/吨，按六氟单品成本中碳酸锂25%的占比，单吨六氟中碳酸锂成本约为3万/吨。
22年3月，小厂六氟完全销售成本约为25万左右（忽略氢氟酸、五氯化磷等其他原料的成本变化）碳酸锂散单价50万/吨，按六氟中碳酸锂25%的使用量，单吨六氟中碳酸锂成本约为12.5万/吨。
由此，可以看到，天赐与多氟多的长单协议价=友商成本价。
也能依此判断，几年后行业散单价的底部，假设现有原料价格不变，大概率为30万左右，因为价格首先是大于小厂六氟成本的，其次因为六氟散单价在下跌的过程中，一定会倒逼在六氟从30万涨到50万过程中参与进来，想赚快钱的产能淘汰，停产，从而让价格在一个区间内横盘震荡。
长协价的话，头部企业自然有能力定在等于或略低于小厂成本价的位置，行业竞争格局非常清晰。
2、六氟原料成本一体化，产能设备规模化
第一，成本与工艺壁垒。
1）六氟工艺的连续化生产（类似恩捷的车速，即有限时间内效率最大化）（多氟多专有设备特长），而购买国外工艺包的业内公司无法复制该特点。
2）氟化锂的自制（除头部企业外的一般六氟厂商氟化锂外购，而最大卖家中矿资源目前氟化锂按市价卖）。
3）数字化生产。即越是吨数上升，单吨成本越下降。通过十万吨级以上的迅速规划与高效连续化生产，加快实现单吨成本的进一步下降。
4、生产原料的一体化。天赐和多氟多分别在氢氟酸自供，五氯化磷自供，碳酸锂回收自供上有布局。
5、与磷化工的项目合作降本。天赐与湖北三宁，多氟多与云天化在原料副产品废物利用上实现降本增效。
（为什么磷化工的六氟反过来无法对六氟龙头形成影响，请见链接中小标题，磷化工企业在三年维度会否威胁到天赐和多氟多？网页链接）
第二，以量补价优势。
1-2年后，行业产能扩张，假设碳酸锂价格不变50万/吨，小厂成本25万，按单吨利润1-2万进行价格战，天赐与多氟多早就通过上述原料环节降本，依然能以低于小厂的价格销售产品，利润不会被过多侵蚀，并能通过产品规模化销售实现以量补价。
第三，资金壁垒。
碳酸锂50万/吨，1万吨预付款30%，15亿，小几千吨产能的小厂很难有现金流去支撑这笔采购费用。同时因产能较小，也没有很多的利润与客户订单去支撑长期的资金循环操作。
因为小厂进入行业扩张的前提，是六氟能散单价高位，碳酸锂停留在去年的十几二十万，但现在散单价在跌，碳酸锂在涨，想赚暴利的小厂利润空间上下均被大幅压缩。
所以，小厂永远只能拿到头部企业拿剩后的订单，因为他们没有资金、成本、时间去复制头部企业的规划。
3、自研技术与设备
天赐：全球第一的双氟专利拥有者，全球第一的双氟产能规划。
多氟多：全球第二的双氟产能规划者，全球唯一的六氟自研设备与六氟研制专利拥有者，实现全球晶体最高纯度与品质。
综上，只要六氟的散单价格越跌，就说明头部的天赐与多氟多在持续释放产能，因为新入者最快也要22年下半年才能有部分投产，更慢的在23年下半年。六氟散单价格跌得越多，天赐与多氟多的一体化优势就更明显，行业出清率就会不断提升，集中度就会提高。
本身现在碳中和大周期，和16年因为需求不足导致的行业过剩产能出清不同，只要头部企业能在行业内做精做深，通过规模，成本，价格，市占率的提升，就像光伏领域的头部企业，无惧竞争，自然能让市场看到他们的独特性。
以上仅为个人行业分析，做参考学习用途，欢迎更多的行业观点留言。
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