$天赐材料(SZ002709)$ $多氟多(SZ002407)$
22年3月2日，CBC金属网，江西六氟（猜测是九江天赐）散单价下调2万，目前均价54万，河南六氟（猜测是多氟多）散单价下调1万，目前均价56万。虽然出现价格调整，但是散单价本为一单一议的零碎散单，和买卖双方议价能力，合作关系，采购量，公司销售策略有关，不能一概而论，而各大平台本身报价就不同（比如百川报价55万，完全没有变化）。
然而在很敏感的二级市场上，立马22年估值约20倍的天赐大跌5个点，22年估值约8倍的多氟多跌0.5个点，虽然双方都是锁价的，但是在博弈很重的A股，是经不起一点点逆风的，“一丝风都不行”。
那么，接下来，聊一聊，如果真的价格今后产生变化，会有多大的变化，以及相关公司的安全边际在哪里。
第一，产品售价和股价脱离看。
原因很简单，21年7月天赐和多氟多的股价就是22年3月2日的股价附近，当时六氟磷酸锂散单价在30万出头，在21年6-7月，天赐和多氟多等行业头部公司对长单价进行了锁定，根据客户和协议细节采购量等因素，大概区间为20-30万。
因此，只要散单价高于30万，随便他怎么跌，和六氟头部企业的利润关系不大，股价也不应有关联。
第二，六氟散单价的底在哪里？
底部就是30万。参考21年9月调研提及的部分小厂的成本为15-20万，当时碳酸锂最高报价约为12万，因为都有库存，就按10万来算。现今碳酸锂价格为50万，按照天赐董秘的答复，高纯碳酸锂在六氟的成本为25%（根据其他调研，非高纯碳酸锂则用量约为30%以上），那么小厂光六氟的成本就增加至少了40万*25%=10万，甚至为40万*30%=12万。
即22月3月2日，小厂现在的六氟成本（不算五氯化磷等成本上涨）就为25万-32万。
所以，无论小厂怎么扩，只要碳酸锂价格不下来，天赐和多氟多就是六氟行业里的恩捷股份，产品长单价卖到友商成本价，这就是核心竞争力。如果碳酸锂价格跌到12万，有人觉得可能吗？研究下碳酸锂，30年前都未必看得到这个价格。真的到了12万，那么小厂的成本又回到了近20万，如果散单价一破30万，结果就是倒逼新入者关停产线，同时天赐和多氟多早就通过大产能进一步降本，氟磷配套，锂回收，氟硅酸利用，规模化生产，在售价下降时同步保持成本下降，从而维持利润率，依然能以销售价卖新入者成本价，从而出清想赚快钱的业内产能。
第三，磷化工企业在三年维度会否威胁到天赐和多氟多？
几乎不可能。因为六氟是一个很极端的行业，根据21年9月调研，越是大产能，越是单吨成本低。同时，天赐和多氟多分别拥有全球第一的液态六氟和晶体六氟产能，一个主攻15万以下车辆，一个主攻15万以上车辆，细分领域明确，且分别拥有全球第一和第二的双氟规划产能，磷化工企业必须要在第一技术攻克无问题（参考21年打算进入六氟行业的川恒调研，因为技术壁垒，在找技术合作方。），第二产能扩张到5万吨以上（十万吨级别天赐和多氟多的分摊成本优势无法撼动），第三深度绑定客户通过安全认证，才能有理论上和天赐与多氟多平等的成本优势。
但是无论磷化工怎么做，以3年维度，是不可能完成天赐的产品线超前规划，更不可能拥有多氟多的工艺设备（多氟多的晶体六氟全部设备自制，自主知识产权，晶体全球第一纯度）。可能有人会说5年后如何，我只知道天赐和多氟多都锁长单，多氟多甚至把24年的都锁完了，现在22年，考虑25年，甚至27年的事的话，先看看有多少人股票拿满1年以上的？有多少公司业绩会确定到27年，分享下，全A股的资金第二天全仓上。
第四，天赐和多氟多的业绩怎么看？
业绩测算这里省略了，反正多氟多锁单到24年，部分到25年，天赐自然也锁，锁了多少等具体披露。就像21年有机构看空22年六氟一样，现在有的头部卖方已经改变了观点，同理，接下去的业绩表现会让看空的进一步拍大腿，就像没看准碳酸锂50万一样。
所以，作为有能力把长单价卖到友商成本的六氟行业的“恩捷股份”，天赐和多氟多，从产线超前规划和设备工艺全线自制的角度，从液体六氟一体化体量和最高纯度晶体的角度，从全球的最高市占率角度，毫无疑问，天赐和多氟多会用最漂亮的市场表现，告诉看空的人，什么叫做六氟行业的“恩捷股份”。