重资产不属于问题,这就是一个客观事实,这就是他的商业模式,凡事都有利弊,重资产本身就是一种护城河,在国际同行里相比,还算轻的,同行主做cmo,药明一半还属于轻资产的研发可以反哺后端,又给钱又引流,刚开始产能在国内,用的是一次性反应器成本各方面远远低于不锈钢。这就好比去投资互联网和创新药企业,如果股价暴跌了,肯定会有人说他的商业模式不好,一直往里投入,股价暴涨了,就说未来星辰大海。投资其实最终考虑的是终局思维,对于前期还处于高速成长的企业,重资产,低分红都可以忽略不计,最重要的是未来是否还能成长,一旦有一天开始大额分红,再投入也大幅减少了,那基本上行业没什么增长空间了,就变成分红股的逻辑了。
根据2023年年报,可以从"綜合財務狀況表"部分找到与经营现金流相关的信息。经营现金流通常在现金流量表中计算,但在年报中并未直接提供现金流量表。不过,我们可以从年报中的"經調整純利"和"稅息折舊及攤銷前利潤"等数据推算经营现金流的近似值。
在文件的第27页,提供了以下数据:
- 經調整純利(截至十二月三十一日止年度 二零二三年):人民幣4,950.4百萬元
这个49.5亿是扣非净利润
- 稅息折舊及攤銷前利潤(截至十二月三十一日止年度 二零二三年):人民幣6,993.0百舉元
经营现金流通常等于稅息折舊及攤銷前利潤(EBITDA)加上或减去营运资本的变动。然而,年报中没有提供足够的信息来计算营运资本的变动,因此我们无法直接计算出经营现金流的确切数值。
如果我们假设经营现金流大致等于EBITDA(这忽略了营运资本变动的影响),则可以近似估算经营现金流为人民幣6,993.0百萬元。这只是一个粗略的估计,实际的经营现金流可能会因为多种因素(如营运资本的变动、非现金项目等)而有所不同。通常,我们需要完整的现金流量表来准确计算经营现金流。
看看22年年报,经营性现金流时55亿,净利润是45亿,因为资本支出很多,所以自由现金流小一些。23年应该不存在你所说的净利润远大于经营性现金流流入。而且你不想一下这个公司的商业模式,都是上游大药企,资金实力很强的,23年相比22年应收变化不大,这些报表上都有。
四月底应该还会发布一个详细的年报,你到时看看就知道了,
药明康德有大量股权投资。对应投资收益可能会是净利润和经营性现金流的差异。
不要相信公司给你看的财报,基本上都是不真实的。大股东都把股份卖给了你,那就说明了一切!