各位早：
又是新的一期估值表，上证指数6连阳、上证50和沪深300已7连阳，我们又一次来到了3000点关口前。之前是跌破3000，而现在则是再次冲击3000点，主打一个礼尚往来。
一、涨跌随意，保持既定的节奏
1、大跌不动如山
2024年仅过52天、32个交易日，我们坐了一回刺激的V形过山车，很刺激。老鸟们经验丰富，虽然难免郁闷，但不至于惊慌失措。新朋友们如果没注意资产配置和定投节奏，容易手足无措、心慌意乱。
2024年1月的下挫，放在A股全历史的数据中回看，也属于排名靠前的惨烈。宽基指数一个月跌20%，对绝大部分投资者而言都是灾难，更何况刚入门的指数基金投资者。
因此，61在之前的两个月里，曾无数次提醒底部需要坚持，以及在格指爆表时期，投资中证红利、沪深300等核心指数的价值。
2、反弹保持节奏
大跌固然可怕，但大涨其实也容易造成亏损。无他，恐惧与贪婪作祟。
2020年年中、2021年年初还是2023年年初，市场一路高歌猛进，因此进来了很多新投资者跟风。市场越是大涨，A股证券账户开户数则越高，新资金越多，则继续大涨。
这样的正向螺旋会持续一段时间，使得市场一路高歌猛进。以至于部分没经验的投资者，会觉得：哇，赚钱这么容易？我莫不是股神附体？
于是不再小心谨慎，丢弃原本计划，开始大开大合，高举高打。底部时唯唯诺诺不敢加仓，涨上去了却盲目的大幅加仓，以至于持仓成本快速上升，可用仓位快速降低。
原来基于估值、拉开时间的定投计划，在贪婪作祟下，成了“倒金字塔式”加仓，涨的越快、加的越多，频次越来越急，生怕赶不上趟。更有甚者，梭哈不够还借钱融资、加杠杆。
此时的心态更不稳定，如果市场出现短期波动，触发的反应也更为激烈。容易出现涨了就追涨，稍有回落就会觉得自己的“择股”有误、“择时”有误，赶紧撤退。如此来回折腾，最终惨淡而归。
鉴于此，61提示各位关注的朋友：无论涨跌，请继续保持自己既定的节奏。
二、ETF快速增长的规模以及潜在风险
近两年国内的ETF市场急剧扩张，持有规模快速上升。目前全市场权益类ETF合计规模已升至1.728万亿人民币（数据源：Choice，截止日期：2024.02.21），2023年至今已经增长了近7000亿规模，可谓神速。
上表统计了当前规模过100亿的ETF产品，近5年的规模变化，以及A股所有ETF合计规模的变化。
最近几个月，沪深300相关的几个ETF被买爆了，其中沪深300ETF易方达2022年初时的166.56亿，已经升至1112.12亿；沪深300ETF华夏从249.09亿，也快速攀升至888.20亿，规模涨幅居前。
随着ETF快速普及，市场的平稳性也将慢慢提升，投资的体验也会逐渐好起来。但短期快速上涨的规模，也会产生一些阶段性的问题：
1、忽视风险的低风险投资者
受各类宣传影响，越来越多的低风险投资者，开始接触权益类ETF产品。从银行理财、货币基金到债基、固收+，再到场内外ETF产品，过渡比较平滑。
对比个股，ETF的潜在风险并不明显，受产品包装、投资习惯影响，投资者往往会忽视权益类产品潜在的波动，看着8%-12%的潜在年化收益率心里美滋滋，下手贼快。
这类投资者往往没什么规划，标的全靠道听途说，买卖全看心情好差，一出手就是梭哈。都没搞清楚到底买的是啥，就梦想定投十年，财富自由。好嘛，这三年下来，绝对蒙圈。
因为没有投资体系，仓位又过重，不免过度关注账户，时不时拿出手机看一眼，动不动就操作一番。涨了固然欣喜，跌了则垂头丧气，整个人的情绪都被市场带着走。
越急着想赚钱，就越容易在市场最极端的底部割肉，号称自此再也不相信指数基金。其实如果真就此远离市场也就罢了，可往往等市场快速上涨时，又容易追进来，如此往复，回回送菜。
真想解决这个问题，就必须冷静下来，耐着性子去学习，去建立契合自身需求的投资体系和定投框架。投资一定不要着急，基础的学习不能少，该了解的必须了解，该规划的必须规划。
2、追逐收益的个股投资者
有一定个股投资经验的朋友，也是ETF转化大浪潮中一个重要的力量。受A股剧烈的波动影响，个股投资者纷纷转型ETF，一定程度上促进了未来市场的平稳。
不过这部分朋友，在经历了个股动辄涨停、跌停的投资经历后，收益预期会比较“高”，看不上宽基指数8%-12%的年化，在制定收益目标时往往会超过指数的实际能力。
这类投资者往往会撇弃宽基指数，只聚焦行业或主题指数，尤其热衷于热门的细分题材指数，惯性追逐短期交易的热点。而且为了“提升”收益率，往往频繁短线操作，追涨杀跌不亦乐乎，最终把ETF炒成了个股。
本来是想通过ETF分散投资、降低波动，但如果只聚焦行业指数，尤其是热门细分行业指数。实际上这类的波动并不会比个股低，部分细分行业ETF波动要高于行业龙头个股。
因此，如果真想降低波动，赢得稳健收益，则须关注：股债搭配合理、指数攻防平衡、注意估值判断、约束标的仓位和严格定投计划。另外，还要放平心态，降低收益预期，准备更长的周期，用冰冷的计划去约束人性。
三、全市场估值仪表盘
格指还在2.59晃荡的原因有二：1、十年期国债利率还在下行；2、涨幅主要集中在大盘蓝筹，尤其国字头，其余还需努力哇。
四、“61”指数基金估值表（0239期）
五、重点提示
1、沪深300：PE升至11.33，全历史百分位突破20%至21.55%；PB升至1.26，全历史百分位升至3.71%。时隔几个月，PE再次回升至正常估值状态，很不容易。基于PE和PB双重评估，目前继续保持定投没啥问题。
2、上证50：PE升至9.93，全历史百分位升至32.36%；PB升至1.15，全历史百分位升至7.42%，指数综合温度升至19.9°C，进入正常门槛，谨慎一些的可以停止定投了。
3、基本面50：PE升至8.18，全历史百分位升至29.10%；PB升至0.89，全历史百分位升至9.42%。指数综合温度升至19.3°C，接近正常门槛。
4、300价值：PE升至7.88，全历史百分位升至29.35%；PB升至0.87，全历史百分位升至13.36%。综合温度升至21.4°C，正式进入正常估值，应该停止定投。
5、上证红利：最近受国字头能源、基建、煤炭、银行、非银金融等行业大幅反弹影响，自开年至今，红利指数已累计上涨11.51%，中证红利指数累计涨8.89%，其全收益指数已创历史新高。
从估值看，股息率加权PE升至6.74，市值加权PB升至0.69，加权股息率降至6.17%，仍具有较高的安全边际。
但从市值加权数据看，上证红利PE升至6.23，全历史百分位升至19.18%；中证红利PE升至6.69，全历史百分位22.58%；各自百分位开始慢慢接近正常估值，风险偏好低的朋友，不妨暂停红利的定投。
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除了学习，只有自己亲身去体会这样的轮回，才能形成有效的经验。
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扩展阅读：《指数基金文章目录列表》（新手必看）
$上证50ETF(SH510050)$ $沪深300ETF易方达(SH510310)$ $沪深300ETF华夏(SH510330)$
风险提示：基金有风险，入市须谨慎。文章内容、数据仅供参考，不构成投资建议。文中所涉及标的仅为个人思考，请结合自身需求，严控风险，独立决策。