最近股价大泄，我这个常接飞刀的人都有点被惊到了，以至于伤及了无辜，另外一个重仓股被狂减。本文是对前期研究的一个简单总结。回顾之后，我想对都市的郑老板说一句(如果他能听到的话)，下泄错不在你，错在你暂时生错了地方
(一)行业增速：
1、Frost&Sullivan报告预测，中国贴身衣物销售额将从2013年的1944亿元（占服装市场比例约为15.5%）增长至2018年的4553亿元（占比约20.8%），年复合增速达18.6%，超过服装行业平均增速。贴身衣物市场的主要产品包括文胸、内裤，睡衣&家居服以及保暖服。各产品销售额增速有望达到16.5~22.1%。
(二)竞争对比：
1、2011年时，都市、安莉芳同一起跑线，汇洁稍弱，今天都市远远领先；
2、净利润率很容易被误解，2015年都市最高，夸夸其谈的人总以为它最低；
3、维珍妮增速也很高，但本质属于IDM创新设计制造，与另三家不是直接对手；


(三)公司历史经营：
1、前文1：郑耀文谈都市丽人的经营及国内前10品牌的市占率变化--网页链接；
2、前文2：都市丽人一些重要数据的摘录网页链接
3、公司现在8500多家店，分为5种店型，高中低端、南北市场，共25个定型组合。为什么我认为散户调研少数几家门店的意义不大？一是门店类型覆盖不够；一是样本数量不够；
(四)2016年近况及未来：
1、安莉芳161Q整体销售按年下跌13%。期内，经营逾十五个月的店铺中，同店销售按年录得超过10%的跌幅。集团的零售点数目较去年12月底净减少26个。
2、$汇洁股份(SZ002763)$ 161Q，净利润同比下降12.8%；
3、都市丽人和维珍妮没有季度报告，但可以看出，业绩表现是分化的；
4、2015年大家都还保持了增长，但161Q有明显变化的迹象，是不是行业转折点，还不好判断，各家公司的期中业绩，也许值得仔细的对比和分析；
5、都市2015 年电子商务收入1.75 亿人民币，管理层预计2016年将翻一番达到3.4 亿。161Q收入超过8000 万（含增值税）。2015 年电子商务净利率达到 3%。
(五)历史估值及重大交易：
1、今日资本：于2010、2011年进行了两轮投资，根据投入及持股比例，推算出2011年8月，公司估值约27.1亿人民币；以2011年公司净利润及净资产算，pe估值15.97，pb为4.79；在2015年4月，今日资本减持了5719万股，当时价格在6.5港币左右，事实上公司的股价高点是2015年8月份，离高点还有30%多；
2、美国资金集团：在2015年8月持股超过了5%，增持是在上涨阶段完成的；
3、IPO前，公司一些基石投资者(如员工持股)投资时，公司的估值已经到了45亿；
4、至于都市丽人与汇洁的估值差异，已没什么好惊讶的了，港股不都这样？但市场往往会在你*以为常的时候，确发生一些变化，否则炒股岂不太容易了？
$安莉芳控股(01388)$  $都市丽人(02298)$