$恒生电子(SH600570)$ $金证股份(SH600446)$ $顶点软件(SH603383)$ 在新一代券商核心交易系统方面，目前恒生和金证是明显落后于顶点软件和华锐（没有上市）的，这是多家头部券商POC的结果，也是多家头部券商IT系统招标人员的共识，目前恒生和金证对于新一代核心交易系统的技术布局落后了，看看中信为什么选择顶点就知道了。据中信负责核心系统招标的人说，2023年中信给了恒生将近半年的时间，但是恒生都没有能够追上来。搞IT都人都知道，好东西是用出来的，谁的核心交易系统最先被头部券商全面上线，谁的产品被用的最多，就有更多机会按照客户需求将产品优化的更好，接下来就有更多用户选用，这是一个正向循环。今年广发、申万等券商都在重新招标新一代核心交易系统，看看招标结果就知道了。再说一个扎心的事实，以前券商核心交易系统用的都是恒生或金证的，这东西粘性很强，如果不是对现有供应商十分不满意，基本都会选择让现有供应商升级，而不是重新招标的。券商核心交易系统是利润最好的细分赛道（没有之一），一旦谁突破进去，客户跟券商核心交易系统相关的业务系统都会交给谁做。顶点之前在券商核心交易系统的市占率很低，未来对顶点而言都是增量市场。再看看顶点的毛利率和净利率有多高，就知道这家公司的经营管理效率有多好。

股东人数没啥参考价值，下周如果来三个大阳线，涨个20%，股东瞬间少三分之一。等股东少的时候再追已经晚了，股价早上去了。

我什么时候提一家通吃了？顶点在行业第一中信证券核心交易系统突破了，后面也会继续扩大市占率，但我从没说过后面顶点会一家通吃，而且后面新增的核心交易系统对于顶点都是增量，而对于恒生金证确实做减法。我一直都是就事论事，并没有对你进行人身攻击，看你是懂行的，所以给你提建议，建议你不要闭门造车，而是多去调研行业的最新情况，行业情况可能已经与你凭经验的推演不一致了。你都不知道我是谁，什么年龄，在哪工作，什么级别，你就敢倚老卖老，妄言你入行的时候我还没初中毕业，可见你这个人素质也就这样了，估计在行业里也没啥地位。你资格这么老，入行这么久，为什么到现在讲的都是行业经验，按照你刚讲的经验，去年中信根本不会重新招标核心交易系统，今年广发和申万也不会重招，但事实却是打了你的脸。

熊市买长江电力，震荡势买茅台，牛市买同花顺

我查了一下。其实券商it解决方案市场21年的时候有45亿。到去年最多55亿。恒生约占三成，谈不上垄断。核心交易系统恒生4成。市场13亿左右。恒生大概20亿营收来自于券商，在72亿营收占比不算很高。倒是在基金 银行 信托 保险方面占比很高，处于垄断地位。所以说不能说他是券商铲子股，应该是金融铲子股。另外55亿it解决方案支出对于一年一千三百亿利润的券商来说，只是毛毛雨。

1、公募限制薪水
2、股市行情不好
3、估值太贵，而增速下滑导致不匹配
4. 市场竞争压力增大（除同业外，还包括去年传闻的蚂蚁以及成绩金融IT部门）
5.账上很多钱，不分红，都去买理财，炒股

正常讨论，为啥要悬赏
1.软件行业的三次估值底，18年年底、22年5月，今年2月
根据理杏仁数据粗看，恒生是10PS、9.5PS、5.3PS，顶点是10PS，7.3PS、8.7PS
恒生杀估值明显狠多了2.顶点的增速、盈利能力过去几年一直是高于恒生的，这种算回归有效定价吗
3.软件的几家龙头，估值不断地破新低，5年、10年新低。22年之后软件上市公司收入增速的中位数从20%+掉到8%左右，整体业绩下滑，像业绩相对稳定的恒生这类，却也是难逃杀估值。软件的投资逻辑屡屡打脸。

1、证券公司可能会因为合规和风险管理的要求，增加对 IT 系统的升级和改造，以提高业务效率和风险控制能力。
2、证券公司也可能会面临成本压力，需要控制成本和提高效益，这可能会导致他们对一些非核心的 IT 项目进行削减或者推迟。
3、从长期来看，随着人工智能和大模型技术的不断发展和应用，证券公司会加大对这些领域的投入和研发，以提高自身的竞争力和服务水平。同时会通过优化业务流程和提高自动化程度，来减少人工成本的投入。

这家做金融业生意的，今年来新股发行缓慢，券商的营收影响不小，费用支出会不会要降低了。

破19元可以入手，有双底趋势

金融科技的所有股票基本都是下行趋势，当然很多个股基本面都出了较大问题。证券it的恒生和银行it的宇信基本面算是较为优质，但走势也逃不开板块的带动。更多的是市场风格原因。计算机应用板块你拉出来看，你会发现图形惊人的相似。股票太多，又没有增量资金，注定了现在玩股票只能跟市场的趋势走。很多时候脱离了基本面……

财富科技服务、资管科技服务、运营与机构科技服务为公司前三大业务。财富科技服务：实现营收17.34亿元，同比增长4.27%，占总营收23.81%，增速放缓，主要原因为市场对现有产品需求放缓，对信创类产品需求未完全释放，竞争有所加剧；资管科技服务：实现营收17.12亿元，同比增长9.27%，占总营收23.51%，业务方面O45完成全栈信创研发，新签53家新客户，完成24家客户竣工，其中华宝基金O45项目等关键项目的竣工，成为O45在证券基金保险行业迭代升级的良好开端；运营与机构科技服务：实现营收14.36亿元，同比增长14.32%，占总营收19.73%，业务方面新一代TA新签近百家客户，并在头部客户上线竣工，树立行业标杆作用；互联网TA上线18家，为后续TA6.0推广奠定基础。其他业务也有亮眼表现：风险与平台科技服务实现收入5.09亿元，同比增长19.06%；数据服务业务实现收入3.85亿元，同比增长19.27%，2023年，在智能投研产品线方面，基于自建大模型快速孵化WarrenQ Chat和ChatMiner，WarrenQ的活跃用户数持续增长。大模型应用产品与多家客户开展共建。
公司继续精细化过程管控，进一步聚焦产品线，从而提升产品竞争力，维持核心业务的稳健增长；同时，公司大力发展LightGPT金融大模型及WarrenQ智能投研平台等AI产品，有望引领金融行业数字化转型新浪潮。
主要担心宏观经济影响下游需求资本市场改革进度过慢；新产品推进进度不行；券方自研力度加大。说白了就是看机构脸色吃饭。牛市时候券商需求大他自然比券商还牛

无实控人（划重点），管理层利益始终是第一位的，股东。。。。。

担忧点主要有
1. 降费导致甲方资本开支意愿和实力都下降，从而影响公司营收，年报里2024的经营目标为营收稳健增长。中文稳健的意思就是个位数了。
2.除同业竞争外，蚂蚁传闻自行成立金融科技板块业务的压制一直无法证伪。
3.市场风险偏好低可能导致估值进一步压缩。且北向持续卖出。

短期行情在周期有色，科技股肯定弱。 大盘有没牛市迹象，券商业绩连续两年下跌，恒生走势部分看科技部分看券商，券商业绩不行，投入也可能会保守，有可能会影响业绩，所以估值被达到27pe。
这股反转可能要到美帝降息，到时外资也跑的差不多。