最近雪球上出现关于美兰机场并购凤凰机场的讨论，我觉得可能性很小。消息来源出自美兰空港7月份的一份调研纪要。原文如下：
Q：请问从大股东层面，A股的海航基础跟美兰空港，似乎是有从业竞争的情况存在，对于这个问题未来会是什么样的解决思路呢？
A：确实是一直有从业竞争的关系，实际上是和凤凰机场有从业竞争的关系。它底下有10家机场在他的资产包里，包括凤凰、三峡、潍坊、满洲里等等。将来如果这要消除这个从业竞争，应该是要把这些机场，起码三亚机场要拉到同一实际控制人下才可以。实际上我们之前一直是准备做A股回归的，最主要的项目是收购凤凰。但是现在的情况比较复杂，一是凤凰的估值比较高，二是凤凰现在ST基础（600515）这个旗下，所以到底是继续收购凤凰还是做其他的项目现在不确定，实际上大家比较关心我们和515到底是什么关系，将来会是什么关系，515以前也一直想并购美兰机场，但是因为政策限制等等各方面因素就没有并购，现在515和我们基本上可以说都是属于国资，将来怎么样要取决于国资给我们两家公司的战略定位。从美兰空港公司角度来说，我们认为美兰机场具有比较好的品牌形象，也有非常专业的机场管理队伍。实际上在海航的时代，海航所有的十几家机场，最多的时候16家，这些机场的管理实际上是由美兰机场代行的。所以美兰机场有管理机场集团的经验。所以我们还是期盼以后能够在机场这个行业做大做强，并购更多的机场类产业，特别是包括凤凰机场这些优质资产。
其实相关表述没有问题，美兰空港现在是凤凰机场的间接股东之一，美兰空港持有24.5%的海航机场控股（集团）有限公司的股份，海航机场控股（集团）有限公司又是三亚凤凰国际机场有限责任公司的最大股东，持股比例56.41%，折算下来美兰空港对于凤凰机场的持股比例是13.8%，约14%这个样子。
为什么我说美兰空港收购凤凰机场的实际可能性很小，有以下几个原因：
1、在今年6月份的一次调研纪要里，有机构询问过类似问题，当时董秘将相关历史回顾了一遍，最后的结论是：凤凰机场拖了10年之后价值150亿以上了，美兰无法再收购了。
2、2021年3月，海航集团发布以上市公司海航基础为主体的机场板块战略投资者招募公告，在重整完成后海航基础更名为海南机场。港股上市公司美兰空港和母公司美兰有限均不在招募公告的企业列表中，母公司美兰有限在三大板块外的321家重整名单中，后续划到机场非上市板块里面。如果美兰空港真的要收购凤凰机场，那么海南机场在原本名不副实的情况下更加雪上加霜。众所周知，海南机场是以机场主业为根本，辅以免税等其他业务，一旦没有凤凰机场，那么你管旗下剩下的安庆、唐山、营口、满洲里、宜昌机场叫海南机场吗？就连未来能体现年盈利10亿+的凤凰机场免税店都要被同步划走，先不用考虑中小股东答不答应，问问股东列表中那么多接受15.5元债转股的银行债权人能同意不？
3、相对美兰空港收购凤凰机场而言，我觉得未来海南机场控股美兰空港可能性更大一点。众所周知，515原先是持有一部分美兰空港母公司美兰有限的股权的，在重整过程中被清零了。虽说早在2020年年报在515对这部分资产做了计提，而且美兰有限的财务状况其实并不佳，从历年515的年报中是可以看到的，但是没有美兰的海南机场终归是不完整的。
4、在一些公开的信息可以看到，海南机场板块除了上市公司海南机场设施股份有限公司和非上市的海南机场实业投资有限公司（原三亚翊航）外，海发控另外成立了海南机场集团有限公司，查询可知，机场集团党委书记，董事长是海发控党委副书记肖发宣，法人代表是海发控总经理任清华，总裁是上市公司海南机场股份的党委书记董事长杨小滨。对海南机场集团，相关纪要中曾提过：省里成立了海南机场集团，发控的子平台，会统筹管理海南所有机场的投资建设。机场集团的定位是投资建设，那么上市公司的定位必然为经营管理，从这个角度看，515对美兰机场的管理方美兰空港插上一脚的可能性很大，对此，515曾隐晦的回复存在预期。
Q：整合美兰机场进度？ A：市场存在预期，两个体系，港股和A股。从机场精细化专业化安排也不应该两套人马管理，战略方向会继续推进。目前需要时间去完善具体方案。
5、在海南机场最近公告的投资者关系活动记录表中，有一个提问是：公司对三亚凤凰机场的权益比例是多少？未来是否有进一步提高的可能性？公司的回复相对官方：截至2021年12月31日，公司通过子公司间接持股三亚凤凰机场，按照实缴注册资本口径计算公司对三亚凤凰机场的权益比例为74.53%。根据《海航基础设施投资集团股份有限公司及其二十家子公司重整计划》，对三亚凤凰机场的出资人权益进行了调整，调整后公司直接持有三亚凤凰机场部分股权，截至目前，按照实缴注册资本口径计算公司对三亚凤凰机场的权益比例为77.36%。公司将积极研究进一步提高对三亚凤凰机场的权益比例，相关事项请持续关注公司公告或其他公开信息。查看一下凤凰机场的股权结构就能知道，除了不知道哪来的BT Investment Limited外，较大的份额就只剩美兰空港持有的13.8%。
综上所述，我认为美兰空港并购凤凰机场的可能性很小，相反，海南机场并购美兰空港却有充足的理由和动机，路径我之前在《海南机场的免税业务梳理和展望》中提到过，就贴个图吧。
