跟无风险利率比，A股权重目前其实因为熊市是极度低估的，因为十债无风险收益率降到了只有2.5，折合可支撑40 PE。所以即使白酒这种消费品基本面没啥增长，茅台那个市盈率其实才是正常的低息环境下，高现金流弱周期品种的市盈率。
跟无风险利率比，A股权重目前其实因为熊市是极度低估的，因为十债无风险收益率降到了只有2.5，折合可支撑40 PE。所以即使白酒这种消费品基本面没啥增长，茅台那个市盈率其实才是正常的低息环境下，高现金流弱周期品种的市盈率。
泡沫艺术家 的讨论
作者：泡沫艺术家
| 发布于: | 雪球 | 回复：21 | 喜欢：88 |
跟无风险利率比，A股权重目前其实因为熊市是极度低估的，因为十债无风险收益率降到了只有2.5，折合可支撑40 PE。所以即使白酒这种消费品基本面没啥增长，茅台那个市盈率其实才是正常的低息环境下，高现金流弱周期品种的市盈率。
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茅台其实不能用可乐等快消品思维横向对比的。还是那句话，假如你想收藏一批酒对抗货币长期购买力贬值，你只能买茅台的，因为未来茅台大概率能当等价物兑换成货币流动性，而其他酒极其难说，可能有价无市，兑现极度困难，那么你只能留着自己喝了。
假如20-30年后真的白酒跟邮票一样不流行了，甚至茅台酒都抗不住了，那也也只能认。基本不存在茅台都失去金融属性了，估值“低”的白酒反而行的可能性，只可能茅台走下坡路，其他很多白酒市场极度萎缩，甚至都消失了...
这个问题我来回复下，其实利率巴菲特解释过会有高的时候也会有低的时候，这个当然会对价格产生一定影响，但是做决策的时候，又不完全按照利率去做决策，还是归于企业本身，比如100万买年10万的生意，不管是利率2还是4还是8，都没有太大影响，你要的是几年回本，如果无风险利率是4% 那25倍买入是合理的吗？因为利率4就买一个生意25年回本吗，按利率思维是的，但是按生意思维不是的，所以巴菲特前几年买苹果还是在15倍以下，利率当然会对价格有一些影响，但占比绝对没有那么大
举个例子，我们现在收购一家年收入10万的餐馆，不管现在利率是2%还是4%，这个对你心里的出价会有影响吗？应该没什么影响吧，买股票就是买公司，买公司你考虑的是首先多少年回本，其次根据无风险利率稍作调整，不管无风险利率是2还是8，你买一家餐馆首先考虑的是多少年收回成本，不是无风险利率，无风险利率只能是作为参考，难道无风险利率是2%你就真的花500万收购一年10万的餐馆吗，50年回本？无风险利率是8%花120万收购12年回本！只因利率不同，同样的餐馆差出来38年？这就有点跑偏了，巴菲特买苹果和买可口可乐，不同时期的利率，买入都在15倍以内，但是利润增速的预期可能不一样，所以巴神内心预期回报率可能不一样，但是巴神不会因为4%的无风险利率25倍pe去买一家公司，这点在巴菲特一生投资里面可以证明…
哈哈，泡沫大V来捧场了。严重同意，巴菲特买可口可乐时，确实是高利率市场环境，[很赞][很赞][很赞][很赞]