回顾银行股的一季报，六大行中最早发布季报的建行告诉了我们一个事实，那就是：六大行只配负责稳定，部分中小行才能负责优秀。
虽然在拨备覆盖率不增加的前提下，招商银行的一季报利润增长率“只有”15%～20%之间，邮储银行的一季报利润增长率却可“高达”20%～25%之间。
但是反映在真实业绩报表之后，招商银行却可不提高拨备覆盖率，并实现15%的利润增长。反观邮储银行却“只配”负责稳定，继续提高拨备覆盖率，并只能实现5%的业绩增长。
有鉴于此，在一季报尚未发布之前，笔者就下注了中小行当中业绩比较优秀但却大幅调整的成都银行（业绩快报当时已是明牌）。与此同时，也彻底清仓了农业银行。
之所以如此，是因为笔者认为银行股已出现了大分化。六大行主涨时，中小行“陪跑”。中小行主涨时，六大行“陪跑”。所以笔者选择两边下注，同时持有邮储银行和成都银行。
为了研究股神巴菲特，笔者还发明了一个叫作“市赚率”的估值参数。其公式为：市赚率=市盈率/净资产收益率（PR=PE/ROE）。当市赚率等于1PR为合理估值，大于1PR和小于1PR则为高估和低估。巴菲特的经典投资：喜诗糖果。市赚率=12.5/25=0.5PR，相当于半价买入，巴菲特自称从“猿”变成了“人”！市赚率还有一个推导出来的第二公式（PR=PB/ROE/ROE）。在计算银行股的隐藏利润时，可以采用拨备加回ROE和真实PB代入公式，从而计算出银行股的市赚率估值。
如果把2015年-2021年增加的不良贷款拨备覆盖率简单粗暴的平均分成21份（时间刚好横跨21个季度），并把其中的一份加回到2021年的一季报利润当中（只追求模糊的正确所以税率定为25%）。就会发现，本周五收盘之后，邮储银行的市赚率估值仍然大幅低于招商银行（2月初的时候曾经非常接近）。至于最近几个交易日风头正劲的成都银行，也同样在市赚率估值方面大幅低于招商银行。
备注1：1季报的ROE乘以3.5倍，即为2021年的预估ROE。
备注2：采用最近4个季度ROE之和进行计算，结果与上表近似。
最后要说的是，邮储AH在大跌之后，近期已出现了一小波估值修复。个人认为，现价买入可以，但千万别忘了安全边际。邮储A建议5.55元以下（大股东定增价），邮储H则建议5.35港元以下（李录最后一次增持价）。
题外话：
市赚率并非万能，但却可以在同行业中选出“性价比”最好的几只股票，帮助投资者在投资时少亏钱甚至是不亏钱，并符合巴菲特的投资两要素（第一条不亏钱、第二条不亏钱）。至于能否赚大钱，则需凭借企业的护城河以及投资者个人的能力圈。
AH合理溢价率链接：网页链接
修正市赚率链接：网页链接
$邮储银行(SH601658)$ $招商银行(SH600036)$ $成都银行(SH601838)$
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