周期性通常都是需求端的起落导致,分众的那个10%的净利润低点是因为新潮进入行业竞争,导致分众被动防御性扩张,增加成本导致的,这个“周期”因素不典型,只能说护城河有时会遇到黑天鹅,偶尔决堤,需要堵上缺口才能继续经营。