开年的大A股可谓是出其不意，网友们直呼全年投资目标从“暴富”变成了“回本”。但与此同时可以注意到，有这么一个指数不光逆势上涨，并且从去年11月以来一直持续如此，它就是中证红利。
年初以来的大跌主要是受到美联储预期提前加息缩表等因素的影响，美债收益率上涨，带动全球高估值成长板块的大幅调整。展开来讲，对于无风险投资，加息后意味着新发行的国债的收益率更高，那么人们手中已持有的之前发行的国债利率相对而言较低，人们就会抛售持有的国债造成国债价格下降，国债价格下跌就需要以提高收益率的方式来弥补亏损，从而美债收益率飙升。美十年期国债收益率作为全球市场重要的无风险利率指标，大幅的上升会导致投资者的风险偏好降低，从而卖出持有的高估值股票获取稳定且不错的无风险收益，所以往往国债收益率的上涨会压制高估值成长板块的行情。由下图可见，在大部分美债收益率下降的市场环境，以创业板指为代表的高估值板块走势要明显强于以中证红利为代表的低估值板块，反之亦然。
此外，成长板块的大幅调整也跟估值过高有关系，估值高企会增大波动，一旦有相关利空消息比如增速不达预期、政策支持力度减弱等都会带来调整，尤其在当前市场主线不明朗叠加新能源车补贴退坡等担忧的情况下，弹性会显著放大。
展望今年下半年，市场对于美联储的加息解读保持不变，全年预计加息3~4次，同时美国面临较大的高通胀风险，诸多因素都将继续限制高估值板块的表现，整体来看仍旧不容乐观。当前A股市场仍未出现类似去年新能源、前年白酒的主线行情，市场分化较为严重。成长板块一方面估值过高，业绩已提前透支且后续大的增长点暂不明朗；一方面经济大环境不好，投资者的风险偏好降低，全年是否有板块能走出独立行情仍需要观望。所以当前时点有三种投资方式建议。
1、配置价值板块
在当前不明朗的市场条件下，配置价值板块的性价比较高。以中证红利指数为例，当前PE_TTM为5.90，位于上市以来历史分位点0.58%，意思就是当前市盈率水平低于历史上99%的时间，处于非常低估的位置，下行风险有限。同时美债收益率的上行是有利于债券市场的，中证红利指数的成分股分红率都很高，指数整体而言有“类债”的特点，所以也会受益于当前市场走出独立行情。
跟踪中证红利指数的产品包括大成 $大成中证红利指数A(F090010)$ 以及 $大成中证红利指数C(F007801)$ 。
2、配置稳增长板块
今年是换届之年，经济平稳增长是重大诉求与保障，去年年底也释放明确的稳增长信号。当前经济内需消费较为疲软，最为受益的板块包括地产、建筑、建材、家电等，其次是金融与必需消费。这些板块总体特点共性仍旧是低估值，截至2022年1月12日，中证红利指数中相关稳增长板块权重合计48%，可作为“稳增长”的代表性投资标的。
中证红利指数成份股按中信一级行业分类权重合计
数据来源：Wind，截至2022年1月12日。
跟踪中证红利指数的产品包括大成中证红利A（090010.OF）以及大成中证红利C（007801.OF）。
3、分批建仓成长板块
除了价值板块，成长板块也并不是一无是处，可以逢低建仓、逐步建仓。当前市场比较动荡，跌的多的成长板块也有反弹的机会，一个比较简单可操作的方式就是每跌5%或者10%的时候就加一点仓，这样分批建仓能够有效降低成本，等到反弹的时候真正得到收益。许多基民亏钱的操作在于逢低试探性买入一点点，发现反弹后很开心买入更多结果再次被套牢，这样的做法是错的，正确的应该是跌的越多买的越多，涨了就不要再加了，这样才可以真正实现低买高卖，长期持有，价值投资。
由国证指数公司发布的深证成长40指数，优选深市市场的高新产业龙头股票，其前十大成分股主要集中科技和医药板块，这些公司普遍具有高盈利、高成长、行业中享有较高话语权等特点，皆为成长行业当中的优质龙头公司，指数整体成长性突出，可作为成长板块配置的标的。跟踪深证成长40指数的产品包括大成深证成长40ETF（ $深成长龙头ETF(SZ159906)$ ，场内简称深成长龙头）以及大成深证成长40ETF联接基金（090012）。
逆势而上，花期常在，消融之时，百花盛开，与君共享。
风险提示：以上数据及信息均来源于公开资料，本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。基金投资有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，指数的历史业绩不代表基金的未来表现。投资者应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
@蛋卷基金 @今日话题 @二鸟说 @Alex价值发现者 @青春的泥沼 @大马哈投资 @韭菜投资学 @晴空聊基 @书剑笑傲 @基尔摩斯 @投资眼老A @似曾相识81 @一颗财丸 @老豆说 @养基司令 @天平大王 @小5论基 @零城逆影 @仓都加满 @定投从零开始 @持有封基 @基民的名义 @银行螺丝钉 @股市药丸 @望京博格 @基民柠檬 @养基笔记 @明大教主 @流水白菜 @Ricky @邢台草帽 @月风_投资笔记 @孥孥的大树 @Lagom投资 @揭幕者 @无声 @认真的天马 @韭圈儿 @每日投基指南 @银行螺丝钉