其实就是整治贴息和空转。先前有相当一部分低息贷款是企业拿来转头就高息存款或者买理财，补息叫停后存款收益不够了，贷款就提前还掉了。社融数据相当于挤了水分，洗了个澡。
直觉上社融崩塌会进一步利多债券和红利，压制风险偏好，但是认真读读一季度货币政策报告和1、2、4专栏就明白远不是那么回事，压空转，抬通胀都是为了压制泛红利，抬升风险偏好，释放低效的空转资金。
债牛和红利股基本走到头了，股票大概会逐步进入最好的时间了。