| 发布于: | 雪球 | 回复：5 | 喜欢：56 |
澳元本身价值的锚定物是大宗资源，本质上是跟大宗周期供需相关，澳元现在对兑人民币都很弱。本轮大宗反弹，没有任何的供需支撑，纯美元流动性短期外溢。个人甚至怀疑，这是花街炒作资金逼迫国内汇率升值与增持美债。
因为只有大宗价格低的时候，汇率贬值出口加工才有利可图，而大宗价格大幅推高后，产品价格没法同样上涨，就等于利润减少。而且国内会产生很糟糕的输入型资源通胀，而产品价格受制于需求没法上涨，甚至下跌，这点你看钢企与铜冶炼加工就很明显，已经亏爆了，这还是工业原料上游，未来必然往下游制造业传递，能对抗这个的只有汇率升值。
包括黄金也一样，央行去年单月都增持80-90万盎司，3月大幅下降到16万盎司了，估计甚至后面可能会减仓，因为金价高，美债收益率高，同样视为外汇，不买美债高位买黄金，是跟钱过不去，会发生亏损的。
补一张澳元兑美元与铜这种有色龙头品种的走势图对比，明显是波动强相关，背后是大宗供需与澳元资源币的内在价值，引发的汇率相对强弱。而最近没发现吗？澳元很弱在贬值，大宗与其走势背离了。个人一直觉得从铜到黄金等大宗，会跟22年初一样，突然叙事结束走势大崩出现均值回归。
有没可能是美元的分析框架变了，美元指数变成与大宗商品价格正相关？2016年之前，油价和美元指数基本呈负相关；2016年美国开始页岩油出口之后，油价和美元指数变成了正相关。因为，油价越高，美国经济相对欧洲越强，美元指数就越强，这在2022年俄乌冲突之后愈发明显。
至于澳元，与大宗商品相关性更高的是澳元/日元，因为一个代表商品货币，一个代表避险货币，见右图：