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2024年第二季度投资总结

2023年投资总结：网页链接
2024年第一季度总结：网页链接
2024年上半年收益率8.45%（以人民币计算），同期沪深300指数0.89%，恒生指数3.94%。
一、2024年第二季度回顾
第二季度的A股就像大病初愈的患者，仍处于虚...

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根据招商证券张夏的测算，2024Q2，主动偏股基金的规模仍处在下滑趋势，而被动偏股基金的规模逆势增长，自2022年年底以来连续7个季度实现了正增长，规模增长超9700亿元。
主动偏股基金主要加仓电子（+3.74%）、通信（+1.11%）和国防军工（+0.64%），被动偏股基金主要加仓银行（+1.28%）、公用...

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31个申万行业，今日涨幅与年初至今涨幅呈负相关，相关性为-0.46。
市场逻辑是高低切换，逆向交易，跟特朗普交易无关。
你可以用特朗普交易解释地产强于出海，但你无法用特朗普交易解释北证50为什么强于科创50、医药为什么强于电子。要知道，特朗普在医疗保健领域的改革有两大主张，一是实...

2024年二季度全国规模以上工业产能利用率为74.9%

2024年二季度，全国规模以上工业产能利用率为74.9%，比上年同期上升0.4个百分点，比一季度上升1.3个百分点。
分三大门类看，2024年二季度，采矿业产能利用率为76.0%；制造业产能利用率为75.2%；电力、热力、燃气及水生产和供应业产能利用率为71.4%。
分主要行业看，2024年二季度，煤炭开采...

特朗普当选真的利空石油行业吗？

目前市场普遍观点是，一旦特朗普重新当选，将加快美国石油和天然气的勘探许可发放，可能导致美国石油产量增加，从而利空油价。
这种观点的错误在于：它忽视了特朗普在第一任期通过对伊朗和委内瑞拉的制裁——尤其是2018年退出伊核协议，显著降低了伊朗的石油产量——维持供需平衡，保护美国油...

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尽管6月出口数据继续超预期，但本周SCFI开始回调，此外，7月1日至7日港口货物吞吐量22404万吨，环比下降17.88%，降幅有点异常。是短期扰动，还是景气拐点，还需要持续关注。$中远海控(01919)$ 股价不至于直接A下去吧？ 查看图片

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为什么衡量商品价格的南华工业品指数、CRB商品价格指数都同比上涨，但国内PPI仍同比下降？
根据申万宏源屠胜的测算，主要是因为中下游产能利用率下行，导致相关行业价格下降。
6月生活资料PPI环比（-0.1%）继续下跌，此外中游机械设备如通用设备PPI环比（-0.1%）也继续走弱，汽车制造（-0...

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通信、计算机、电子和汽车的内卷结束了吗？降价趋势结束了吗？

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6月，煤炭PPI环比上涨1.1%，电力热力PPI环比下降1%，还炒火电吗？

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根据摩根大通的预测，2030年，中国大陆的半导体产量份额将超过中国台湾、韩国和日本。尽管对中国半导体产业百般打压，但在老美内心深处，对中国只有一句话：“天下英雄，唯使君与操耳。” 查看图片

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根据美国半导体产业协会（SIA）的数据，5月，全球半导体销售额增速保持上升，全球、美洲和中国的同比增速分别为19.30%、43.60%、24.20%（前值15.80%、32.40%、23.40%）。
不得不承认，这一轮由AI基础设施投资驱动的半导体销售上升趋势非常强，尤其是美洲，增速创出了2010年以来的新高，要知道...

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利率低的时候，你可以跟我讲诗和远方；利率高的时候，我只要眼前的苟且。
央行借入国债并择机卖出，目标是推动长端利率上行，至少是缓解长端利率下行趋势，效果上类似QT。我想不明白，为什么会有人认为利空价值股，利好成长股呢？

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谁是抱团？谁更拥挤？

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6月摩根全球制造业PMI略有回落，但港口货物吞吐量仍延续上升趋势。
现在就开始押注外需放缓、内需接力，我觉得还是早了点。如果年底特朗普当选，加征关税成为主要矛盾，那时再向消费、地产、建材等内需板块切换，我觉得也不迟。毕竟，不是大资金，不需要太过左侧，略右侧一点，主动权掌握在自...

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继焦煤和动力煤之后，7月，水泥价格也同比转正。
水泥价格在淡季企稳回升，可能不足以说明内需改善，更多是水泥产量和库存下降导致的。经历了长达3年的价格下跌，水泥终于进入被动去库存阶段了吗？
$海螺水泥(00914)$

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美银Michael Hartnett曾在今年4月的报告总结过拜登和特朗普任期内，各类资产的表现。
拜登和特朗普的“赢家”和“输家”：
表1和表2对特朗普（2016年11月9日 - 2020年11月3日）和拜登（2020年11月4日 - 2024年4月）执政期间资产回报率（包括股票、行业、债券、货币和大宗商品）进行了排名...

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最近10年，中信风格指数对中证全指的超额收益见上图。近10年的表现排名依次为：消费>稳定>金融>周期>成长。
五种风格之中，消费风格表现最佳，这在意料之中。毕竟，贵州茅台为代表的白酒行业处于长期牛市。最高的ROE和较低的盈利波动，让消费风格长期享受资金的追捧，也成就了坤...

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生意人都知道要选赚钱的生意，选利润率高的行业。但为什么一到股市投资，我们就得背负这么多科技创新、转型升级、发展新质生产力的责任？难道，计算机通信电子赚的是高尚的钱、纯粹的钱、有道德的钱、脱离低级趣味的钱，而石油有色煤炭赚的是假钱？

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2024年5月，IPO金额（3个月移动平均）已低于30亿元（上图蓝线）。在过去20年中，出现这种情况的时间分别是：2008年11月至2009年6月，2012年11月至2013年12月，2014年4月至6月，2015年9月至11月，无一不是熊市底部区域。
买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。知易行难。可惜大部分投资者往往是反...

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如果有更好的选择，或许我会换出去。但是，在景气度上行的板块中，对标海外龙头，还是你更低估一些。有震荡调整，那就只好熬过去了。