市场上最大的利空就是涨多了，最大的利多就是跌多了与没涨。
我为什么一直拿紫金与中金对比，因为太类似了，都是金铜双主营的，有色又不带酱香属性，能差多少？
紫金20年Q4毛利率13.29%，净利率4.93%，单季度ROE2.52%
而中金20年Q4还没出来，Q3毛利率12.47%，净利率4.2%，单季度ROE2.44%
实际结果就是那么残酷.
这两个周期股上市时间极长，已经经历了一整轮衰退周期了，参考价值非常高。但是你看看PB绝对估值数据，紫金即使跌了那么多，PB还在天上飞，一个还在数次熊市的历史底部。
我这里不说中金低估，就说紫金，PB不是PE，不可能短期大幅下降，紫金不说PB降到中金的2以下，就算想降到3，现在的股价就需要积累至少400亿+的惊人利润，如果股价真跟很多人不理性吹的那样还能至少翻一倍，就需要积累将近1300亿的净利润...
再说那些吹公司优秀，做时间朋友的。对不起，时间不是你的朋友。
泡沫写过，周期股最大的安全边际就是买的便宜
有色这个品种，根本就不是所谓的优秀能解决的，有色要面对的最大确定性，就是不确定性！
产品价格的中短期波动，是根本没法预测的，而这恰恰是盈利能力的关键。
你要是买入高估的“优秀”成长品种将面临什么不确定性？
1.股价的估值必须长期保持在天上
2.资源价格必须长期保持在天上
3.如果你是通过高负债模式成长的，必须保证财务扛得住周期
4.就跟昨天打的星际比方一样，你的矿如果是用空投SCV到对方后面偷开的，你必须得保证对方惦记不上。现在国际上太不安定了，尤其是谁把紫金的开矿的国家绕一圈，就堪比探险家了...
所以你说到了奥运赛场上，这是难度系数多少？
所以泡沫说，时间不是你的朋友，因为你持有时间越长，各种不可控因素爆发的可能性就越大。
所以泡沫在投资有色股时采用了最简单方法，只买估值历史最低的，并且负债极低的国企或者央企。这样你需要关注的风险点只有一个企业会不会破产，啥估值，资源价格波动都跟你没关系。
1.估值近20年历史最低，还能更低？其实宝钢也符合这个。
2.资源价格随便波动，没人对他业绩有什么预期
3.央企刚去了一轮杠杆，就拿“垃圾”的中金来说，财务费用下降到只有5亿多了，实际上国内山金、紫金、中金三龙头里中金负债率只有48%，比那两位都低了10%，是财务最稳健的，估计好多人没想到吧。而且央企既不Zuo，就算Zuo也有人兜底，更不用说还有个NB的爸爸。
4.矿都开在自家基地里，四周修好地堡，架上坦克，修好防空塔。
泡沫真想不出来这样有啥风险，唯一的风险也许就是不涨，可是两市你能找出来长期不涨的有色吗？
当然泡沫不是XX股票好，只是说投机理念，有色本身就够有不确定性，你还要自己追高位翻了几倍的，不是自己找罪受。
当然市场就是那么有趣的，100元历史最低估值的茅台，没人想当他时间的朋友，2000的茅台，一群人争着当他时间的朋友。
去年年中3块多的紫金，跌的铜跟山金的金比都白送了，没人愿意当他时间的朋友，短时间翻了4倍多，都来抢着当他时间的朋友。
$山东黄金(SH600547)$ $中金黄金(SH600489)$ $紫金矿业(SH601899)$ 湖南黄金 银泰黄金 宝钢股份