奇葩的商誉雷——泡沫投资笔记2019年1月30日

近三年已经在A股见过各种“活久见”的景象了，什么熔断半小时收盘，千股跌停，千股停牌...

这两天本来以为临近春节，市场会波澜不惊了。

没想到居然见到了如此奇葩的一幕，晚上几分钟一个商誉减值巨亏的公告，数都数不过来。

而且亏损几亿的都已经吸引不了眼球了，十几亿，几十亿的亏损，居然有的上市公司亏损能比市值都大。

这已经不能用基本面解释了，无疑是上市公司故意在年末组团对财务洗大澡。

原因可能在于两个：

1.前段时间消息面有建议将商誉由减值损失改回摊销，这对于收购了大量垃圾资产的上市公司而言将会是致命的。

试想一下这种情况，假如一家公司市值100亿，资产中包含50亿商誉的垃圾资产，如果是减值测试，只要在对赌业绩期内想办法让业绩达标就行了。

但如果改为摊销，假如周期为10年的话，每年将会有5亿的商誉摊销值！

而这些垃圾资产又创造不了价值，意味着上市公司会年年亏损，最终连壳都保不住。

所以最好的办法是，赶紧在年末将商誉做减值处理了，一次亏个够，明年反而能扭亏了...

2.收购垃圾资产是千股惯用的手段之一，具体套路大概是这样的：

牛市通过增发大量收购粉饰过的资产，把市值做上去

-> 高位减持套现

-> 熊市将这些垃圾资产的商誉做减值处理，把财务洗大澡，顺便将股价砸到谷底

-> 低位增持股票

-> 牛市再这样开始新一轮收割

如此周而复始，比经营上市公司辛辛苦苦的赚钱都多。

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