巴菲特的投资组合在1973-1974没有大的回撤啊，只是他的$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$ 的股价发生大幅回撤。

可以把BRK看作一个封闭基金，巴菲特作为一个基金经理以他的二级市场投资组合的净值表现作为评价标准，至于封闭基金的二级市场价格和折溢价波动不属于他能控制的范围。

1973和1974这两年BRK的净值增长分别为4.7%，5.5%，都是正的。当时的BRK没有像现在那样那么多非上市资产，所以净值增长很好的反映了巴菲特的二级市场投资组合的价格变化。

BRK的二级市场价格分别跌了2.5%和48.7%，反映了投资人对BRK公司和巴菲特看法的情绪波动。即使在BRK净值跑赢大市且是正回报的年份，都出现过 BRK二级市场价格跌的情况（比如1966、1970、1973、1974、1984、1990、1999、2002、2011、2015），然后次年一般都价格回报非常好。

从1965年到现在，BRK只有2001年（负6.2%）和2008年（负9.6%）这两年出现过负的净值变化。当然，越到后期，随着非上市资产的比例越来越大，这个指标的信息含量越来越小。但是，总体来说，作为世界第一股神，不管他是怎么实现的，他的确是做到了长期跑赢指数同时，在回撤指标上也比其他优秀基金经理更出色的。
BRK二级市场投资组合的业绩历史应该可以作为所有股票多头基金经理的标杆。