在写一个PPT，下文是分级基金下折套利的举例。

分级基金下折套利
2015年7月7日，富国中证移动互联网分级基金发布公告，确认发生下折。7月8日，互联网A的价格偏离实际价值较远，其价格理应上涨，但因市场流动性出现问题，互联网A跌停。下折前，互联网A净值为1.006，互联网,净值为0.1978，下折后A、B和母份额净值均为1。

假设在0.775元处买入10000股互联网A，参与下折，下折后分得1978股互联网A（A、B份额均由下折前的1份变成下折后的0.1978份）和8086份母基金（净值补偿，这里之所以不是8082份，是因为实际向下折算时B的净值取的不是4位，而是尽可能精确，8086根据下折公告中的比例折算而来）。假设下折后互联网A价格跌回0.775元，母基金净值不涨不跌，让我们看看可以获利多少：0.775元处买入10000股互联网A，花费7750元，下折后卖出互联网A获得0.775*1978=1532.95元，赎回8086份母基金获得0.995*1*8086=8045.57元，下折后累计获得9578.52元，获利23.59%。

由于2015年7月8日，市场仍处于持续爆跌的状态，而我们下折获得的母基金，在2015年7月10日才能赎回，需要承受两天的风险，我们做一个非常悲观的预期，假设赎回母基金时母基金净值连续两天跌停，则赎回母基金可获得0.9*0.9*8045.57=6516.91元，下折后累计获得8049.86元，获利3.87%。

当然，由于流动性问题，基金公司可能在下折后，面对母基金巨额赎回时拒赎，从而导致母基金能够赎回的时间拉长，进而导致下折套利可能出现亏损。但一来富国基金是一家大型基金公司，面对巨额赎回时有能力应对，二来当时很多股票停牌，即便没有停牌的公司全部跌停，基金净值也不会每天下降10%，即便发生拒赎，也能保证能够赎回时净值不会跌的太多。

最终，7月9日国家队开始救市，母基金净值在随后两天分别上涨-0.1%，1%，这次下折套利获利超过24%。