投资是一件严肃的事情,如果买入前都不做个理性的估值测算,那怎么做到心中有底?
第一步:确定增长率
根据前3季度数据,假设2021年同比2020年增长10%,即:
营业收入:1077.89亿(979.9*10%+979.9)
扣非净利润:517.22亿(470.2*10%+470.2)
扣非每股收益:41.17(37.43*10%+37.43)
10年年均增长率(2012-2021)
营业收入:15.08%
扣非净利润:14.46%
扣非每股收益:13.37%
因此:保守预估茅台未来7年的每股收益增长率为12%,第7年增长率为7%。
第二步:带入公式
当下内在价值:(8.5+2×10)×41.17=1173.34
未来内在价值:(8.5+2×7)×91=2047.5
第三步:确定安全边际
最低收益率要求:15%
最高买入价/安全边际=769
最低收益率要求:10%
最高买入价/安全边际=1050
最低收益率要求:8%
最高买入价/安全边际=1194
所谓的最低收益率要求,就是我们在做投资时,对自己投资收益的最低要求,比如,国债在5%以下,保险理财在4%以下,投资茅台如果希望获得年化收益15%,那么最高买入价是769元,依次类推。
第四步:调整增长率,做激进估值
纵观历史,茅台过去十年,年增速平稳在13%-15%左右,假设茅台是极品,是伟大的公司,未来十年每股收益年化增速为15%,不在第7年做冻结,在第10年做冻结,冻结时年增速为10%,如此激进的算法,得出的茅台估值应该是:
当下内在价值:(8.5+2×15)×41.17=1585
未来内在价值:(8.5+2×10)×167=4759
最低收益率要求:15%
最高买入价/安全边际=1176
最低收益率要求:10%
最高买入价/安全边际=1834
最低收益率要求:8%
最高买入价/安全边际=2204
因此,按照激进算法,预期投资收益率在8%时,2204元是最高买入价。按照保守算法,预期投资收益率在8%,1194元则是最高买入价。
估值是一门艺术,要的是模糊的正确,而不是精确的错误。简而言之,在对比了那么多估值算法后,我更倾向使用格雷厄姆的成长股估值法。
(时间有限,本文对茅台的每股收益未做正常化处理,但整体影响不大。)
投资是一件严肃的事情,如果买入前都不做个理性的估值测算,那怎么做到心中有底?
一眼定胖瘦,没法一眼确定的都不值得投。
请问最高买入价/安全边际那里769,1050,1194是怎么算出来的呢?为啥收益率要求越低,反而最高买入价/安全边际那里数值越高呢?等炼金女王百忙中翻牌,谢谢
每天都打开雪球,就是为了看女王的分享。200%的回头率,因为自己看了还会拉着别人一起看
核心就是,市盈率=8.5+2×增长率×100
没什么意义的财务测算。宁德比亚迪舍得当初这么算,没一个可以买
有人看的,每天都看女王帖子
厉害,每天都在看你发的帖子
保守预估茅台未来7年的每股收益增长率为12%,第7年增长率为7%。为啥在计算当下价值时用的增长率是10%?另外从在此计算的结果下,考虑15%的收益率,如何得出最高买价769元?
假设增长率为12%,但是在计算当前价值时为啥用的10%?另外收益率定为15%,如何从1173的内部价值得到769元的?