Book：花了8小时研读完马丁撰写的《格雷厄姆成长股投资策略》，内心有种正当时的感觉。
关于格雷厄姆，我认为除了格雷厄姆本人写的两本书《证券分析》和《聪明的投资者》外，大家可以看马丁写的这本，秒杀其他打着格雷厄姆名号写书的人。
投资理财类的书看过太多，现在只认能保持20年年化收益10%+的投资人所撰写的书。
马丁40年创造了年化16%的投资收益，他把《证券分析》的第39章补齐了，并毫不吝啬地分享了具体的股票筛选和估值方法。
格雷厄姆的成长股估值法：
当下内在价值：（8.5+2×增长率）×正常化的每股收益
未来内在价值：（8.5+2×7）×第7年的正常化的每股收益
运用公式要注意四点：
1、每股收益要正常化，即根据宏观，行业，个股生命周期来上下调整
2、增长率一定要保守，最高20%，最低0%
3、估值周期为7年，永续增长率为7%，并做冻结处理（莫尼什也严格遵守这个标准）
4、设置最低收益率标准，一般12%，根据此来推算出安全边际，也就是最高买入价
筛选股票关注一点和两指标：
1、可持续的竞争优势：通常是结构性的，由商业模式所决定；
2、定量分析时可以参考营业利润率和投资资本回报率（神奇公式也关注的指标）。
至于卓越的内部运营，高管持股比例等都可作参考。
建议持股数量和持仓比例
1、符合标准的可以买，一般在5-30个；（如，100万以下10个，500万以上30个➕）
2、分批建仓，持股30个时，个股比例在3%～5%。
很明显，$贵州茅台(SH600519)$ 估值太高![[大笑]](//assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_02_laughing.png?v=1 "[大笑]")
@麦兜的大数之路 @C4Cire
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"格雷厄姆的成长股估值法：
当下内在价值：（8.5+2×增长率）×正常化的每股收益
未来内在价值：（8.5+2×7）×第7年的正常化的每股收益
运用公式要注意四点：
1、每股收益要正常化，即根据宏观，行业，个股生命周期来上下调整
2、增长率一定要保守，最高20%，最低0%
3、估值周期为7年，永续增长率为7%，并做冻结处理（莫尼什也严格遵守这个标准）
4、设置最低收益率标准，一般12%，根据此来推算出安全边际，也就是最高买入价"出自《证券分析》
"IV=E(2R+8.5)x4.4/Y
这是格雷厄姆发明的判断股票内在价值高低的简单公式。其中，
E 表示每股收益，
R 表示预期收益增长率，
Y 表示AAA级公司债券的当前收益率。"出自哪里？
“在格雷厄姆的《聪明的投资者》书中，本杰明·格雷厄姆的估值公式为：V=EPS*（8.5+2G*100），其中V=股票价值；EPS=当前每股预期收益；2G=2倍预期年增长率；公式中的8.5数值指的是当时本杰明·格雷厄姆认为一家业绩稳定增长的上市公司较为适合的市盈率，就表示股票价值=每股预期收益乘以（业绩稳定增长公司的合理市盈率+两倍的预期年增长率*100）”以上估值公式出自格雷厄姆《聪明的投资者》第11章——普通投资者证券分析的一般方法，P225页。
感谢您的分享哈！也分享给您一点儿我与这第39章的缘分。2020年看过谦和屋老师的一篇讲这本书的读书笔记。恰好我第一本购买的《证券分析》就是1962年第四版，当时读完了第39章原文十分震撼。近来几个月读完了第四版《证券分析》的第30章到40章，即第四部分《普通股估值》，格雷厄姆循序渐进地铺展其逻辑体系，最终在第39章为我们呈现了成长股估值的新方法。而1951年第三版与第四版间又相隔11年，股市大变，格老的体系又完善进化，才有了这成长股一章。所以最近我也在比较阅读和翻译第三和第四版《证券分析》的第四部分，但因要读两本《证券分析》还要翻译，速度很慢。昨天刚刚写好第32章《估值法的利与弊》，网页链接，希望对您有所帮助哈。有机会，我也要读一下马丁先生的这本书。
格雷厄姆的成长股估值法：
当下内在价值：（8.5+2×增长率）×正常化的每股收益
未来内在价值：（8.5+2×7）×第7年的正常化的每股收益
1、每股收益要正常化，即根据宏观，行业，个股生命周期来上下调整
2、增长率一定要保守，最高20%，最低0%
3、估值周期为7年，永续增长率为7%，并做冻结处理（莫尼什也严格遵守这个标准）
4、设置最低收益率标准，一般12%，根据此来推算出安全边际，也就是最高买入价
【投资策略】【投资书】重要收藏。格雷厄姆成长股投资策略
书买了很多，也读了很多，小仓位试錯亏损了不少。还是网络上看了施洛斯投资理念（没书），越看越喜欢，全仓也能安稳入睡，你说神奇不神奇。道路千万条，适合自己的才是正道
这书太好了，拨云见日的感觉，格雷厄姆的成长股估值方法很实用。
赞同，早就高。只不过是国人心中的信仰之神吧。总有破碎的时候
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