奥马哈社区（4）：四方体——伯克希尔公司都做些啥？

 

如果我们用一个物件做比喻，巴菲特与芒格领导下的伯克希尔，其形态像是一个四方体。

方体正面：保险运营

给出这样的定位，完全基于保险运营是伯克希尔这个四方体中最重要的一面。为何这样说呢？先看保险事业为伯克希尔带来了什么——基本上它有两个作用：1、为公司创造经营利润；2、为公司的有价证券投资提供保险浮存金。第一点作用目前看已不可小觑，毕竟其金额已累计到了数十亿美元。但保险运营最重要的角色还是它的第二个作用：截至2014年末，公司的保险浮存金余额已达839亿美元；更重要的是，这些浮存金的成本极低——甚至可以说是负的！

 

方体侧面：私企收购

从很早开始，巴菲特就像一个猎人一样，在资本市场上四处寻找符合其收购标准的私企猎物。截止到2014年末，这些已先后被公司收归麾下的“猎物”，其数目已达70多个，行业分布颇为广泛，雇佣的员工总人数更是高达34万之众，每年为公司创造数十亿美元的利润。如果非要在四方体的两个侧面中划分出谁更加重要（或更合巴菲特胃口）一点的话，那么私企收购的份量会更重一些。

 

方体侧面：长期股票投资

在伯克希尔这个四方体中，这是最为大众所熟悉的一面。也许很多人会问：为何要在股票投资的前面加上长期两个字？伯克希尔的大部分股票不是很快就被卖出去了吗？其实伯克希尔的股票仓位至少可以划分成三个大类：A、长期持有（重仓）；B、过渡性持有（轻仓）——所谓过渡性持有，是说所投资公司的质素还要进一步观察，考察通过了，转为长期和重仓；没有通过，果断卖出；C、套利性投资。构成公司四方体侧面的股票投资这一快，主要是指种类A，而不是其它。

 

方体背面：其它投资

由于以下原因，伯克希尔时不时地会进行一些其它投资活动。考虑到这些投资并不能构成公司的主流业务板块，所以我们把它定位于“背面。这些原因有：1、经常性地“钱比主意多”；2、“生意视角”并不限于股票投资，也需要延伸到对其它有价证券的投资分析上；3、股市不时出现的热络现象导致股票投资和私企收购的价格都暂时不具吸引力，等等。那么所谓其它投资都包括一些什么呢？内容还是比较多的，这个我们以后再聊。

 

上述描绘与您的看法一致吗？如不一致，还望能过来指正一下。