$三环集团(SZ300408)$
不喜欢写长文，简单聊下：
专注陶瓷领域：
1）光通信领域——光纤陶瓷插芯、套筒 （第一主营：全球龙头，市占率超40%）
2）电子陶瓷领域——陶瓷封装基座、陶瓷基片 （第二主营：国内唯一实现量产的企业）基座市占率约7%，主要竞争对手日本京瓷（市占率60%，霸主）、美国泰洛克等；基片市占率约15%，主要竞争对手有日本丸和、NCI（两家加起来约50%份额）等，高壁垒行业，公司受产能限制，17年6月募投项目投产，产能瓶颈打开，未来比较重要的增长来源。另外17年底一家日本厂商将退出陶瓷基座产能，这部分产能被其它三家瓜分，也将提升三环的这一块收入（但体量不会多大）
3）手机产业链领域——陶瓷指纹盖板、陶瓷手机壳
4）其它——燃料电池隔膜板 以及接线端子、陶瓷基体、MLCC、电阻等其他产品等。
1、2项目前占主营大半，光纤建设投入下滑，主营进入低速增长（一季报可以看出），随着募投项目投产，会有好转，但增速不会太高
其它项目比较分散，单独体量都不大，对整体营收影响较小。
市场关注点在指纹识别陶瓷片爆发式增长和陶瓷后盖。
陶瓷片16年贡献利润约3000-5000万，17年乐观给它3倍增长，贡献净利润1.5亿好了。
陶瓷后盖多属于象征性推出（比如小米），良率上不去，成本下不来拿什么跟玻璃竞争呢？消费者又不会有这方面的特别偏好，所以还是不要YY的好，什么时候可以开始重视？几大国产品牌有谁家用陶瓷后盖做旗舰机，或者陶瓷后盖单项贡献利润过亿再看吧……
结论：给个最乐观估计17年净利润增长20%，每股收益0.75，动态PE27倍多，明年增速也没有看到明确的惊喜点（指纹识别方向是做成屏下，未来连陶瓷片都不用了，利空）。目前估值与$大族激光(SZ002008)$ 相当，但看前景就显得比较鸡肋了……
下一次大增长可能要等5G建设大范围铺开了~~