先跟大家说下，本来当天就想写，但注入了个医院，所以仔细看了几天才写。
业绩方面还是挺无敌的，收入增长16%，毛利增长29.7%（由于上市股权激励6700万，虽然业绩承诺实现，但这价格行权的不多，所以一次性发放6700万奖金，这块可以看上市第一年年报），调整净利润4.29亿，同比 12.6%，分红50%，目前价格12%的股息率。这个业绩还是挺无敌的，大约4.3PE，12%股息率，实际如果把6700万调整回来那就是3.7PE，如果几个税率一致的话那就是2.78PE。2.78PE，12%股息率，全行业最好的学校，这就是港股，奇葩。
公司质量还是一直很优秀， 和清华一起入选4家教育标准化试点单位，专业共建和31所双一流大学进行教育产品输出，华为挑战赛冠军，和外国学校进行教育产品输出，公司质量绝对是行业最好。
不过有点出乎预料的就是公司注入了2个医院、1个康养中心，8000万，最大问题是资产去年亏了8000万。这块确实不懂，教育我很熟悉，每个学校都大概能明白，但医院和康养中心确实不懂。不过跟他们沟通后，他们并不是向医院扩张，而是利用康养中心和医院来拿到老年大学的拍照，还包括通过这两个学校进行康养方面的专业设置，未来专业共建新增这些专业（年报已经披露和一个学校专业共建康养类专业）。公司年报大篇幅阐述了银发经济的广阔前景，那么如果人口老龄化后会对冲出生人口下降。然后仔细问了下，中国只有专科医院可以赚钱，心血管远期还是可以做到15%到20%净利率，牙科可以5%到10%的净利率，好在两个医院都是2022年建设的，就在大连东软学校里面，是市中心，能覆盖周边的高端人群，而且环境超级好，装修超级好，像高档宾馆一样，以后应该前景不错，这个几年后盈利问题不大，毕竟大连医科大学三甲医生管理（大连医学院三甲医院占大连70%的三甲，品牌力还是挺强的）。感觉这些资产2、3年内可以盈利，但最重要是康养、医疗、医院、学习一体化这块能带来多少空间，如果专业共建再来几十个学校那这块就赚大了。
另外公司还说，有没有医院对拿到老年大学影响很大，公司大学就是10多年前的决定，现在是公司最赚钱的利润，我还是看好刘教授，他们看的更长，毕竟只有8000万而已，错了影响不大，但如果对了就中彩票了，毕竟10多年后老年人人口就会爆发增长，而且会持续很长时间，如果这个看对了说不定后面会很厉害。
最后说一下，原来预估24年5.5亿左右，由于这个资产注入，那么给个10%到15%的成长2、3年吧。然后加上12%的股息，差不多年化24%，3年一倍，3PE左右，个人觉得性价比还是非常高的。
最后说一下，据说有个学校拿到了营利性拍照了，那么制约这个行业估值的因素应该慢慢解除了，强抗通胀行业，我觉得未来前景无限。起码修复到10PE应该没啥问题的，毕竟现在公办大学带补贴费用都要4、5万了，公司还有很大的涨价空间。即使后面人数不增长，那么学费增长也能差不多10%左右的利润增长，加上可以全部派息，10PE，100%分红、10%成长，那就是20%了，3PE的行业最好学校，一年7、8亿的现金流，有啥可怕的呢？（现在10年期国债收益率也就2.3%，以后正常情况股息6%算对股票波动影响吧，现在12%，还有增长，有啥怕的）