$中国船舶(SH600150)$ $中国重工(SH601989)$ $中国动力(SH600482)$ 今年造船的表现算不错的了，重工因为股价更低，高价单更早，上半年强于船舶，因为调节利润被立案之后沉寂。其实立案是好事。
如果高位追的人，可以选择愿赌服输，具体下跌的原因是：
1、世界局势变化。集运变冷，石油减产，干散反弹但强度也一般。造船新订单不及预期。本质是美国主导的经济衰退和地缘冲突。这次加息周期美国自身条件弱于之前，收割对象抵抗力更强，过程可能会更长，配合更多的盘外招，但明年大选年，有可能就差不多了。
2、对应经济整体不好，我国虽然货币政策相反，但是外向型经济，内部分配问题，疫情伤了元气，乃至长期人口问题，公墓流出抱团崩塌，金融业自身监管不利，制度建设停滞，都指向大盘股估值和业绩双杀。在A股融资市场定位下，其实资金就只能选择抱团，重复着冰火两重天，直到崩塌的过程。今年公墓抱团崩塌，游资占据主导地位，妖股新股炒作是自然选择。炒到天上然后一起股灾，财富不断集中。不管是Ai还是华为，其逻辑都有一定的支撑，但反应到业绩和业绩的持续性上，能验证的只是极少数，而且上涨幅度也远大于业绩增长。但是这没有关系，低位拉起来还是有道理的，但为什么高位还敢于炒高（这是需要成本的），自然是相信有傻钱会来接盘 。只要上涨，又能控盘，总有散户接盘，不行就下跌一半还不接盘？公墓不管是水平或者是考核制度，再或者是私下利益输送，居然也会接盘，比如上半年高位的寒武纪，就是公墓空中加油。A股的根子出在制度上，没有监管甚至在资本忽悠下放开监管，惩罚太轻，简直是资本收割的屠宰场。散户又有几个能忍住诱惑，头脑始终清晰？尤其是今年，货币宽松而经济不佳，年初复苏证伪后，大部分人持有的股票业绩估值双杀，一边看着主线抱团到天际，谁又能忍住？追早了未必盈利出去，追晚了接盘，下跌后赌第二波，问题是第二波是否发动是大资金决定的，散户作为整体始终是被收割的。这种情况下，其实买入高分红低估值反而是必胜，毕竟资金宽松债券收益率低（这也是外资流出的原因，汇率跌利率低，当然流出买美债，何时反转也是蓝筹估值反转的时刻，业绩甚至都不重要）。高位套牢的基金、一波一波的题材，不能一口气跌下去，也不可能涨，就成了死钱，成交量越来越低。出了很多政策，其实本身也不能扭转趋势，何况政策的制度建设很少，供给端融资定位不变，只改交易端就是给量化游资坐庄的更好收割而已，资金端再好也顶不住。
3、造船本身来看，一个是船舶上涨也不少了，一个是新接单不及预期，跟随下跌也很正常。至于船周期，一直以来几个大V灌输23-24年，但是都过于乐观，从07年股价高点对应接单高点算，如果拆船需要用25年，需要到32年下单，如果使用20年，需要到27年下单，这是接单时间而不是交船时间，从交船高峰10-11年看，按20年拆船高峰是30-31年。即使有环保驱动，造船新技术改进的刺激，提前到28年拆船也最早对应25年接单。这轮21年集运和之后油运刺激了下单订船，所以提前走了小周期。船是耐用品，运输行情不景气，最迟到36年拆船也不迟。这就造成了本轮船周期的不确定性。高位不要上头，低位不要绝望才好。乐观的角度看，目前船台爆满，供给侧好于07年，高技术大型船舶制造赶上，即使沉寂产能复活也不会影响供给侧。24年1月到26年1月排放标准逐步落实，后续下单是稳定的，船厂接单到26-28年，这也是事实，更有lng船，二氧化碳船等新生需求在。另一方面，事实上每年都有交船，也不是所有船都是10-11年交付的。25年美国实际利息下调，完成美元潮汐后，世界局势也将缓和，战后走向阶段性的经济建设，美元指数和经济增长利于行业龙头双击。乐观看大周期从28年提前到25年，中性看25年是一个不同寻常的中周期，悲观看25年也是个小周期，结合船板价格长期低位，业绩也是不错的。要知道单看船舶股价，几乎每年都有20元以上，每两年就有30元以上的机会。对应的就是短期变动和小周期。而且沪东、重工同业竞争问题25-26年也该启动了。从台海/航母/军工角度看，25-26年也有消息面上的东西。
4、综合来看，船舶不应该过于乐观船周期，说什么100，200，那需要到28年以后来一次环保、技术、船龄、经济的四击，不是每次造船大周期都有07年的条件。但也不要过于悲观，造船供给改善，技术变革、环保驱动是真实的，接单也足够了，船价也在上涨，钢价长期看衰。经济、航运、美元指数、国际局势、利率情况都在动态变化，眼下又有低潮而已。有小周期高峰这个价格也不套人，中性看有一次不同寻常的中周期是未来2年可以期待的。股价不会只是30几。
5、风险是什么？风险其实是美国的政策。21年都说不会加息，22年都说加息不了多久，23年一年是冰冷的现实。关于通胀、经济指标其实不用多讲。俄乌、中东其实也都有内在联系，从第一性原理出发，我不认为美国会重复80年代的持续高息。因为有几点：大选和美国内部撕裂空前，川普和红脖子对上犹太和昂撒，和80年代美国情况不同；西方价值观底裤都漏出来了，不会再有苏联主动被忽悠的事情发生，大国的实力、短板、矛盾也和当时苏联不同；美国债存量占gdp比例全然不同；美元脱钩黄金很久了，也出现了长期零利率，与当时普遍观念不同；人民币欧元和当时的日元的价值基石不同；中东情况与当时不同，新能源变革也带来不同的变化。综合以上，美元就算降息缓慢，也绝不会出现80年代高息了，时代变了。美国也早已习惯了代理人战争，霸主已经长期不敢上场，美国驻军都是一个个的军阀，而制造业早已衰退，AI、机器人等先进科技，对战争的影响没有验证，但至少飞机、无人机、导弹等已经拉不开代的差距了。一个富人一定不会选择去赌命，软化和解是必然的，那最大的风险也就不存在