高瓴减持，一下子就热闹了起来，大家都DISS，那就认真的分析一下良品铺子的困境与风险。
在个人的框架中，良品是一个“工”字型的商业架构。底下一横，是供给，是其对接的几百家生产厂家以及背后众多的原材料；上面一横，是营销，是其构建的线上全渠道，线下2700家零售网点；中间这一竖，是运营，是企业自身管理水平和发展能力。
一、关于供给
很多人说品控是风险。品控不过关，企业每年是卖不出百亿货值的。品控早就不是其核心风险，而是基本能力了。
个人觉得，良品在供给端的主要难点是：多SKU策略下，具体到某一单品，和这个垂直产业链上的企业对比，原材料控制能力不足，缺少足够的成本优势。
目前全球范围内的食品巨头，亿滋、可乐等等，在成本端的优势是巨大的，对很多资源甚至是垄断的。如何加大对原材料的控制和议价能力，是良品未来成为更大的企业的一个挑战。
至于新品研发，则是发展强度的问题，不在困境与风险中表述了。
二、关于营销
很多人诟病“高端”战略难以成立。这一点，在自己之前的文章有过表述。战略这个东西，迈克尔·波特做过系统的分析。是战略，必然要做出选择。从这个角度，良品与竞品相对，至少他有真正的战略。在我看来，“高端”的核心在于形成差异，虽然这会造成潜在客户流失。这就涉及另外一个问题，良品也在筛选客户。假设每20万人开一个店，他就要找到这其中对价格不敏感的那部分客户，这可能不会超过10%。但以上这些都不是风险，只是选择而已。
个人觉得，良品在营销端的主要难点有3条：
一是能否建立更大的零售网络。对于绝大部分快消品，品牌+渠道是两条腿，不可偏颇。我个人理解，线上的渠道是平台的，线下的渠道是零售商的，绝大部分中小企业，不是为线上平台打工，就是为线下渠道打工。目前线上流量越来越贵，线下商超越来越倾向于打造自有品牌，零食几乎是所有零售渠道都会去做的。那么是否能够打造真正属于自己的、更大的零售网络，就是良品铺子们的命脉之所在。这当中的胜负手，在于线下网点的扩展。对于良品而言，其至少应该建立起5位数以上的店铺，并维持其良好的运营。其难点在下一条。
二是线上全渠道+线下大网络的左右手互搏。线上的竞争是惨烈的，其价格直接影响线下，而线下如果要比对线上价格，单店就很难盈利。构建出理想的产品体系和合理的价格体系，是解决这个问题的关键。这个看似有解，但能做好的很少，松鼠、百草味线下出现的情况就很说明问题。客观地讲，目前良品做的还不错，但这个因素叠加代工生产，造成其利润只能维持在较低水平。虽然良品加盟管理模式很出色，但如果不能做到单店比较高的盈利概率，连锁扩张就会陷入负反馈、逆循环，风险立刻就增加了。
很多人质疑他为什么不进入商超体系，个人认为，在不与线下网点形成竞争的前提下，是可以拿出一部分很成熟的产品投入其中的，目前他们也是这样做的。但讲真，意义并不大，良品的发展格局，显然和在商超中生存的洽洽、盐津等，不在一个维度。
三是客户运营需要长期高投入。客户运营是良品铺子的一个关键词，很多战略、策略都是围绕其展开的，这几乎是良品铺子的核心工作。这其中的重中之重，又是基于线下网点的客户运营。零食甚至整个食品行业，客户的迁移成本都很低，甚至为零，必须持续保持比较高的投入强度，打造品牌，强化营销。这就造成了其销售费用长期居高不下。
三、关于运营
良品运营至今，已经摸索出一套适合自己的方法论，其运营管理能力是很强的。未来，面对已经超过五位数的员工数量，其组织架构、人才培养、激励激活等等，都还有很多新的挑战。具体会有哪些，留给他们自己去研究了。
做个总结。
我一直认为，良品是个基于定制产品的自有品牌零售商。他把生意上升到“掌控原料、整合生产、赋予品牌、构建网络、精准营销”这个层面。食品行业，全世界都还没有这样的企业。你再说这个门槛不高，就不合适了。
作为个人投资者，究竟应该是关注什么，自己应该想想清楚，但肯定不是高瓴减持。
良品的股权结构，创业团队不到50%，今日30%，高瓴13%，流通10%，调整优化是必然的，过程我们烦不了。