变动，持续！
近期，AI加速赋能，带动下游消费电子、人形机器人、无人驾驶开启新一轮创新周期。以苹果为首的科技巨头持续发力，鹏鼎控股、东山精密、韦尔股份、歌尔股份有望受益。
另一边，新能源行业快速发展，2024上半年国内新能源汽车渗透率突破40%，预计2035年渗透率可达90%。
截至2024年6月，国内新能源车保有量近2500万辆，这带来了两个方向的变化：
一是电池拆解，新能源汽车报废后，动力电池拆解回收后的金属材料，仍能继续使用，符合行业降本增效的大趋势。
二是充电换电，目前新能源车的行驶里程、补能速度，仍是其用户较关心的问题。而高压充电和换电，均可实现快速补能，也是特锐德、英可瑞、英飞特最近关注度较高的原因。
7月7日，特锐德发布了2024上半年业绩预告，凭借最高120%的净利润增速，引起了我们的注意。
特锐德不仅是国内充电桩第一龙头，还在虚拟电厂、高压快充、储能等多个领域，均有技术布局，实力非常强悍。
公司是国内创业板第一股，产品集中在电力设备、充电设备两个领域，用于输变电和新能源汽车充电，有箱式电力设备、户内开关柜、充电桩和其他小功率充电产品。
2023年，特锐德的公共充电桩数量、累计充电量均为国内第一。
可能有人会说，充电桩的技术含量不高，公司没有足够的竞争壁垒，业绩长期增加的可能性小。
但事实并非如此，公司不仅护城河宽广，业绩和盈利能力大幅回升，持续性还很强。
首先，进入壁垒高。
充电桩的商业模式特殊，对场地和资金的要求很高。
建设需要场地，而土地资源先天具有稀缺性、排他性，适合建造充电桩的区域又不多，所以在经营初期，大多数公司都选择“跑马圈地”的发展策略，以便抢占更多市场份额。
截至2023年底，特锐德运营的公共充电桩为52.3万个，位于行业第一，地位堪比宁德时代。超过国家电网、云快充、小桔充电等，场地优势明显。
目前，特锐德在国内成立了超200家独资、合资公司，帮助充电业务的下一步扩张。
再加上，充电站前期资金投入大、回收周期长。
以60kW充电桩为例，将生产成本、配电设备成本、施工费用和场地维修费用全部加一块，单桩固定支出成本近7万元，6年以上才能回收成本。对资金要求很高，将很多资金实力不够的公司，阻拦在门外。
其次，基本面好转。
随着充电桩业务逐步扭亏为盈，2023年公司业绩明显增长，营收、净利润增速分别为80.44%、25.56%。2024年第一季度实现净利润0.62亿元，同比大增203.18%，依旧保持了超强的业绩增速。
数据显示，自2020年开始，公司在毛利率保持稳定的情况下，净利率跟净资产收益率均保持大幅提升。2023年ROE大幅攀升至7.56%，净利率也提高到3.61%，达到近几年的最高水平。
而且，充电桩产品度过成本回收期后，后期的维护投入并不高，是个一劳永逸的商业模式，公司的盈利能力将继续上升。
在未来，特锐德的成长逻辑依然强硬，主要体现在这两个方面：
公司业务集中在充电设备、电力设备两个领域，日后的核心推动力也来源于此。
充电桩业务，量价齐升逻辑明确。
量方面，充电桩数量仍有上涨空间。
2023年底，国内公共充电桩的车桩比为7.4：1，全部充电桩的车桩比为2.4：1，仍存在较大缺口。而且，预计2030年国内新能源车保有量约1.2亿辆，将进一步带动充电桩建设。
另外，国内充电桩在区域间的发展并不平衡。
广东省的公共充电桩数量最多，截至2024年4月有57.56万台，排名第一。相较之下，其他城市的充电桩数量仍有很大提升空间。
2022-2025年，新能源车单车带电量将从38KWh增加至45KWh，也将提高公司运营收入。
价方面，寡头格局下，公司具备提价能力。
目前，充电桩行业的市场集中度非常高，截至2024年4月，规模前五的公司为特来电、星星充电、云快充、国家电网和小桔充电，市占率之和为65%，已经形成寡头格局。
特锐德这种规模较大的头部运营商，具备提价能力，预计2030年服务费提升至0.5元KWh，同比增加25%。
所以，在充电桩业务量价齐升的逻辑下，公司业绩稳定增长不是问题。
2.电力设备需求，快速提升。
2023年国内分布式装机容量接近9000万千瓦，为了解决新能源的并网、消纳问题，2025年配电网要具备5 亿千瓦的分布式新能源接入能力，大幅提升其灵活性和承载力。
2021-2025年，国家电网的配网规划额超1.2万亿，南方电网的配网规划额超3200亿，这就导致，对电力设备的需求显著提升。
特锐德在箱式电力设备技术积累丰富，中高端箱变产品，在国内铁路市场排名第一，下游客户对接华能、华电、国家能源集团、国电投等。
有望跟随配网投资增长，获得中标量的快速提升。
最后，说一下特锐德在储能、虚拟电厂方向的产品布局。
储能领域，公司研发了储能PCS变流升压一体仓，可用于户储、新能源配储等多个场景。
虚拟电厂领域，特锐德是国内最早一批接触虚拟电厂业务的聚合商，2022 年就发布虚拟电厂平台，可实现调频调峰、绿电消纳、碳交易等功能。
所以，在充电设备量价齐升、配网建设持续加速的逻辑下，公司业绩增长的确定性很高。虚拟电厂和储能业务的发展，有望为其打开新一轮成长空间。
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来源：老张投研