3.34万亿美元！
这是英伟达最新的市值，一举超过了微软和苹果，成为全球市值最高的公司。
当然，这主要归功于AI人工智能的崛起。
2023年以来，OpenAI研发的ChatGPT问世，激发了新一轮人工智能浪潮。
随后各种大模型快速崛起，国内像科大讯飞、金山办公、三六零等也接近成熟。大模型的激增对应的就是算力需求的爆发，进而带动了英伟达算力芯片量价齐升的局面。当然，像做核心光模块的天孚通信、中际旭创、新易盛等也迎来了订单的释放，业绩和估值实现了戴维斯双击。
科技，才是第一生产力，AI的影响似乎远远被低估了。
目前AI最先落地的应用，就是人形机器人和自动驾驶。
2024年6月，重庆车路云智能驾驶小车投用，拉开了车路云一体化的序幕。所以，车路云其实还是AI应用的一个核心领域。
目前，车路云焦点在软件应用端，像长江通信、金溢科技、索菱股份、鸿泉物联等。
但要说能真正释放订单和业绩的，还是在上游硬件端，比如电连技术。
电连技术业务不复杂，公司就是做连接器的，而连接器是电子设备电流传输和光信号的必备核心部件。
从2023年营收结构看，公司射频连接器营收占比为25.6%，汽车连接器占比为26.3%，电磁兼容件占比为25.4%，是公司的三大业务，也是核心利润来源。
另外，公司还布局了PCB软板，有望和鹏鼎控股、沪电股份、兴森科技等形成竞争局面。
从成长业绩看，电连技术尽管处于消费电子行业，但却表现出了逆周期的属性。
在兆易创新、韦尔股份、汇顶科技等受到消费电子周期影响，业绩连续大幅下滑下，电连技术业绩只有在2023年出现了小幅下滑，2024年一季度公司实现净利润1.6亿元，同比大增244%，直接大幅反转。
从盈利能力看，电连技术表现更为强悍，在行业低迷下，公司的毛利率从2021年的31.7%提升到了2024年一季度的35.3%，净利率也提升到了15.9%，显示了盈利能力的大幅增强，这在消费电子中是极其罕见的。
因为包括卓盛微、圣邦股份、闻泰科技等消费电子龙头，毛利率从2022年以来就都一直大幅下滑。
那么，是什么导致了公司逆周期的表现呢？
电连技术的这种强悍表现，来自公司4个核心竞争优势；
第一，产品优势。
在全球连接器市场，基本上被泰科、矢崎、安波福等海外巨头占据，但是电连技术凭借着极强的产品优势，已经进入国内大厂供应链，实现了国产替代的加速渗透。
公司具备连接器全栈开发能力，包括模具开发、冲压、注塑成型等核心工艺环节，已拥有小于2μm级别的精密加工能力。已经是三星、华为、小米、长城、比亚迪等核心供货商。
第二，技术优势。
电连技术的核心产品，连接器已经和主流大厂的产品性能持平，同时叠加成本优势，具备国产替代的优势。
第三，研发优势。
公司产品的技术强悍，来自公司强大的研发支持。2020年以来公司的研发费用率持续提升，到2023年研发费用率提升到了9.47%，2024年一季度研发投入1.13亿，更是同比大增69.67%。
同时，公司的研发中，新增服务器用Multi-trak线缆项目，布局AI人形机器人等。
所以，高研发在保证公司技术领先优势的同时，也增强了未来成长的确定性。
第四，业务布局优势。
电连技术目前的业务布局非常优秀，射频连接器主打消费电子传统业务，汽车连接器业务正迎来加速放量，有望成为第二增长曲线。
数据显示，汽车连接器业务营收占比增长非常快，2020年这块业务占比还不到5%，2023年提升到了26.3%，成为了公司的核心利润来源。
所以，这种消费电子+汽车+PCB+AI的业务布局，让公司成长的想象力更强。
那么，接下来公司核心成长看点在哪呢？
阶段内，公司保持业绩高成长，主要有两个推动因素；
1、传统消费电子业务复苏在即。
目前AI带动的消费电子新一轮复苏开启，从数据端看，2024年第一季度全球智能手机出货量同比增长7.8%，复苏势头不减。
而从业绩端看，佰维存储、江波龙、兆易创新等龙头2024年一季度业绩均大幅反转，证明了行业景气度的到来，消费电子进入新一轮补库存周期。
而公司作为手机射频连接器的核心龙头，并且进入华为、小米等核心供应链，有望充分受益于这轮消费电子复苏红利，迎来订单的加速释放。
2、汽车业务增强业绩弹性。
在AI加持下，新能源汽车正迎来智能驾驶的渗透和落地。
数据显示，2023年L2的渗透率在33%左右，L3渗透率在8%附近。而2024年L2和L3渗透率将达到50%以上，叠加车路云一体化的落地，智能驾驶的进程有望大大提前。
汽车连接器是智能驾驶的核心部件，能广泛用于车载网络、智能座舱、雷达导航、自动驾驶等领域。
并且汽车连接器具备极强的量价齐升的逻辑；
量方面，高阶智能驾驶功能的提升，带动连接器需求量的增长，比如摄像头从 传统的2颗增长到超过10颗，毫米波雷达从1颗增长到超过5颗，传感器数量的增加必然导致高速连接器数量的增加，这是数倍的增量空间。
价方面，智能驾驶功能的提升，也需要传输速率更高、稳定性更好的连接器，导致连接器性能提升的同时，价值量也在提升。
数据显示，L2和L3汽车连接器单车价值量有望从2022年的1000元和1500元，提升到2027年的1300元和2000元。
在量价齐升的逻辑下，国内汽车高速连接器的市场规模有望从2022年的100亿，攀升到2027年的400亿元，年复合增速高达25%，是典型的高成长赛道。
所以，站在消费电子复苏和车路云智能驾驶加速落地的时间节点，具备核心产品和技术优势的电连技术业绩成长的确定性更强，同时具备类似于片仔癀、东阿阿胶的量价齐升逻辑。
当然，公司的车路云的这种布局，也有望复制新易盛光模块的成长路径。
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来源：老张投研