春江水暖，鸭先知！
近一个月以来，机构调研了超千家上市公司，其中消费电子最突出，安克创新、工业富联等调研机构均超过100家。
这其中的关键，就是看到了消费电子回暖的信号；
一个是销售端，数据显示，2024年第一季度，全球智能手机出货量同比增长10%达到了3亿部，一举扭转了连续十个季度下滑的局面，出现了首次回暖。
而我国消费电子复苏更迅猛，2024年4月，我国手机出货量同比增长28.8%。
这种消费端数据的回暖，明显提振了消费电子景气度回升的信心。
一个是价格端，2024年初以来，存储芯片就出现了持续涨价，2024年第一季度，内存芯片价格涨幅高达20%，NAND闪存涨幅更是超发过了30%。同时，4月份韩国芯片库存同比下降33.7%，创近10年以来最大降幅。
作为消费电子的核心部件，存储芯片的紧缺，也反映了下游需求的强劲增长，行业有望迎来新一轮补库存周期。
一个是业绩端，不论是需求的释放，还是价格端的表现，提现到公司利润端才是关键。2024年一季报显示，佰维存储、江波龙等存储巨头业绩均大好，而相应的，卓盛微、圣邦股份、韦尔股份、汇顶科技等消费电子龙头业绩也实现了反转。
所以，不论是需求，还是价格，以及企业的业绩反馈上，都体现了消费电子新一轮周期复苏的到来。
消费芯片进入补库存周期，我们似乎低估了这轮消费电子复苏的进度，也远远低估了安克创新绑定大厂，且具备极强产品优势的成长性。
安克创新的产品结构不复杂，主要是做移动电源、充电器、数据线等，给消费电子提供配套，并且在这一细分领域做到了全球龙头。
从2023年公司营收结构看，安克创新三大业务分为充电储能、智能创新类、智能影音类，并且充储产品占比近50%，是公司核心利润来源。
那么，作为充电器类竞争激烈的行业，安克创新的竞争优势在哪？
1、绑定大厂。
安克创新深度绑定苹果，公司所有产品获得苹果MFi认证。而这个认证通过率仅有2%，作为苹果配套供应链的一部分，苹果对厂商的要求极其严格，这也使得安克创新具备稀缺性。
这种策略，也使得安克创新的产品主打中高端，并没有处于竞劣竞争的状态。
从数据看，公司毛利率年均维持在40%以上超高的位置，并不属于低端制造的类型，远远高于歌尔股份、立讯精密、奥海科技等代工企业。
所以，安克创新绑定苹果，但是又具备技术优势和自主定价权，和歌尔、立讯等代工龙头存在明显差异。
从研发上也能看出来，安克创新的研发费用率高达10%附近，是典型的技术研发类企业，要远远高于奥海科技等，甚至高于公牛集团这种电力龙头。
2、供应链和渠道优势。
2021年以来，在消费电子行业低迷的情况下，安克创新的毛利率不但维持高位，还出现了持续攀升的状态，从2021年的35.7%增长到了2023年的43.5%，到2024年一季度更是提升到了45.1%，显示了盈利能力的增强。
这得益于公司极强的供应链管理能力，并且公司摆脱了亚马逊单一渠道的依赖。
3、出海为主。
作为消费电子龙头，安克创新近几年的业绩表现却和行业低迷的状态截然相反，在闻泰科技、兆易创新、卓盛微等业绩大幅下滑下，安克创新却实现了营收和利润的持续增长，2023年公司更是实现利润16亿，同比大增41%。
2024年一季度，公司营收同比增长30%，但是净利润仅增长1.6%，似乎出现了担心。
但核心还是在扣非净利润上，公司一季度实现3.15亿，同比大增29%，主营业务依然保持了高增长。
公司能逆周期表现，就是得益于主攻海外布局。
数据显示，安克创新2023年营收结构中，96%来自海外，尤其是北美、欧洲和日本是核心需求区。
海外需求并不弱，加上公司产品线丰富和具备溢价能力，才实现了逆周期的业绩表现。
那么，未来公司核心成长点在哪？
第一，消费电子回暖，迎新一轮需求释放周期。
目前智能手机带动的消费电子，进入新一轮补库存的复苏周期，终端需求的释放，必然带动充电器等配件的放量，公司有望迎新一轮订单释放周期。
从核心营运指标存货周转上也能看出来，公司的存货周转天数从2021年以来持续降低，反映了终端出货的迅速，代表了需求端的旺盛。
同时，在新一轮复苏中，新机厂逐步取消充电器的附送，有望进一步增强第三方配件企业的增量空间。
第二，AI人工智能带动价格上涨。
2024年是AI落地的元年，科大讯飞、金山办公、华为等大模型有望加速落地，推动AI手机和PC的加速渗透。
而AI终端由于具备极强的算力性能，对充电和续航的要求会更高，这也让充电器要求更高，有望推动新性能充电器的价格上涨，带来溢价优势，提升公司盈利能力。
同时，充电器产品类似于公牛集团的插排，消费者本身对价格并不敏感，安全、高质量才是关键。2019年以来，安克创新的销售费用率出现明显下滑，公司品牌和产品优势已经大大增强。
所以，接下来，在消费电子充电器领域，依然具备量价齐升的局面。预计到2027 年，全球有线充电器出货量有望突破40亿套，市场规模将超过2000亿元。
第三，机器人增强第二成长曲线。
机器人是AI应用的核心方向之一，2024年也是人形机器人商业化元年，，预计到2026年这一领域市场规模将超过200亿元。
公司目前积极布局智能机器人研发，成立安克智，进展很快。
所以，在消费电子新一轮复苏下，安克创新作为核心龙头，具备极强的产品优势和客户优势，具备量价齐升的逻辑，有望在复苏中实现业绩和估值的戴维斯双击。
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来源：老张投研