Upjohn在合并之前持续面临收入下降的压力，包括Lyrica在美国专利到期和国内集采的冲击。收入从2019年10B下降了20多个百分点。而且合并后的新公司负债太高了，2021年2月宣布2023年底之前不会回购的信息时大跌了一波。总之需要时间来降杠杆，看到显著效果之前按股息率算没什么持有的动机。

今年预计23亿自由现金流，FCF收益率高达14%。公司按计划至23年还要减少65亿债务(上半年已减债11.5亿)，因此只有25%左右的FCF用于分红，剩余75%约17亿用于降杠杆。今年是合并元年，公司整合相关的一次性费用较多，随着整合的逐步完成，只要业务不恶化，未来几年自由现金流会更多！

印象中这家产品有诉讼风险，你再查一下吧。今年分拆的两家都低。另外一家是默克还是默沙东的，还有这家那么低，有投资人曾经质疑高管为什么自己不掏腰包购买

大牛市过去了纹丝不动，甚至连卖个价外call的机会都没

有作业可以抄了 刚好最近腾出了些仓位 谢谢了

高层管理人员中最重要的CEO和CFO都是原$辉瑞(PFE)$ Upjohn公司的高管；产品组合也比较多样化，品牌药占营收60%，仿制药及其它占40%。如果真能如管理层吹牛的整合完成后实现10亿美元的协同效应，那不得了，未来几年股息每年至少增长10%以上。按7.5X的EV/EBITDA计算，中短期（1年内）目标价可以看到18元，计划明天买入2%开仓！