$玖龙纸业(02689)$ 如果玖龙像其他高增长互联网股票一样交易在30多倍的市盈率，那么如果未来增速明显放缓就一定会杀估值。可是现在参考2019财年的市盈率，玖龙只交易在5倍，很明显这个暗含着市场目前认为玖龙的2019财年净利润比今年至少要跌一半（因为玖龙历史平均估值在9-10倍市盈率），也就是玖龙的吨净利将至少下滑到250元。这也是某些投行分析师唱空的逻辑，一次次被业绩打脸后还是嘴硬，非要说未来不一定持续。所以如果你相信自己对公司的研究和对行业大方向的判断，这样的预期差就是最好的阿尔法。