2022年的风险与机遇

21年同名文章对多错少，成功预判了春节后抱团瓦解、市场迎来中期调整的风险，锂电芯片的结构性机遇也纷纷兑现，但是严重错判了疫情的走势。反思总结的文章元旦前已发，感兴趣的可以看下。《2021得失与思考  盘点亏损股》

预判行情不是为了当神棍，操作也是要紧跟形势变化的，年初预测未来难度很大，很可能哪次就全错了被嘲讽。好处是有利于理性分析形势，尽量规避风险提高成功率。不啰嗦了，直接捞干的：

风险

美国收紧货币超预期/美股下跌的风险

这是今年最大风险，也几乎是唯一的风险。美联储22年收紧货币是明牌，加息是时间问题，对全球流动性有一定影响，全球市场都属于实打实的利空，若美股大跌对A股短期走势也有很大影响。

但美联储作为预期管理大师，预期内的政策对市场的冲击不一定很大，实际影响如何关键看力度是否超预期。个人认为对港股和北向比例较高的A股流动性影响相对较大，只要别超预期，对A股中期影响一般，毕竟我们的政策空间非常足，基本面足以走出独立行情。

X 因素 

好多人担心国内存在各种风险，这些都客观存在，但理性思考后觉得问题不大。

一是过去几年已不断去杠杆，抗风险能力较强。

二是改革大背景下，受影响较大的行业风险21年已基本释放。

三是今年可是zz大年，我们手里的牌还很多，一切求稳，国内因素导致系统性风险的概率无限接近0。

外部X因素是欧美发疯和疫情变态。这两个都不是我们能控制的，只有忽视。

综上，个人认为按照21年底重磅会议定下的基调，预计22年国内经济下行压力大、消费/生育压力大的背景下，货币政策会相对宽松，可以对冲部分美国收水的风险。22年不用过于担心系统性风险，15年和18年的极端行情难现。

好多风险都是自找的。22年切记不要追高，不追高就很难被套。过去三年追高可能碰上新高，被套也许还能解套。但今年普遍偏高不好下手，再追高就不知道要熬好久了。

整体看好全年震荡为主，春耕行情后继续拔高估值的概率不大，受外盘影响有大跌就有反弹，结构性行情为主。指数可能偏N型或M型吧

以下是个人比较看好的两大方向和潜在机会。分享逻辑为主，提到的个股也仅为记录观察或举例，好多公司自己都还不了解。

机遇

先放一张海通中国版的美林时钟。我经历过08、13作起点的两轮经济周期，可以说和图中规律几乎一模一样。20年疫情做起点的周期有些特殊性，但大的规律是不变的。投资股票需要对周期有一定认识，尽量掌握几次小周期，足以跑赢大多投资者了。

一、反转行情

即20年受政策周期情绪等各种影响业绩或股价表现较差，21年基本面可能会改善的板块。这是今年我认为性价比最高的一条线，埋伏为主，运气好也许走成主线，运气不好起码最坏的时候已过，底部也亏不了多少。

1、制造业中游

21年因疫情后国外放水、供需错配等因素，国内PPI指数单边上涨，部分制造业上游价格纷纷大涨，周期股加速冲顶。22年随着供给端扩产、供需矛盾缓解、部分上游产品价格将迎来拐点，利于中游公司缓解毛利率下降、增收不增利的困境，股价大概率提前业绩反应（好多已经反应了，但仍有机会）。

这个方向确定性最强，但需要深度钻研上下游供需情况，牢牢把握住行业周期规律。找21年涨价最猛、扩产也最凶的上游产品，22年价格大概率迎来拐点，该产品下游公司业绩有望迎来反转。同时必须注意产业链最下游的需求情况。

这里举两个例子，光伏和消费电子。22年光伏最上游硅片和硅料价格有望继续下行，下游装机量预计大增。中游如组件既受益于上游降价毛利率提升，又受益于下游需求增长，业绩弹性较大。不过组件包括逆变器等企业涨幅已经较大，且内卷严重，所以我求稳选择了一家中游竞争格局较好的胶膜企业海优新材，可惜他家上游22年价格应该仍然比较坚挺。

消费电子如ODM龙头闻泰科技，21年ODM一度赔惨严重拖后腿，但22年上游降价或向下游成功顺价后业绩弹性会很大，股价已经有了一定反映。

2、汽车配套

查看汽车产业链三季报，没几家好的。21年上游缺芯严重、终端需求一般、整体出货量必然较差。22年虽部分核心半导体供给端依然紧张，但整体局面会有一定缓解、行业基本面迎来反转基础。

板块公司太多了，大多都会跟随业绩表现，需要甄别。我选择的是以传统汽车配套为基础、以电动车细分领域为增点的泛亚微透。

智能汽车方向是电动车的下半场，现在距离普及也许稍早了些，但也许具备走量+炒作的可能性，自动驾驶车联网激光雷达什么的不知哪天就会炒起来。炬光科技、均胜电子等等很多都可以关注。

3、猪肉 

前阵子猪肉大幅反弹时预计将二次探底，现在刚好跌回前期最低点。因为供需情况都是明牌，所以个人认为那波反弹应该延缓了新周期的到来，不考虑通胀程度，现货价格迎新周期可能是Q3甚至明年的事情。

还有个问题就是上个周期高点追涨猪肉股的人太多了，上面全是散户的套牢盘，即使行业业绩反转，公司股价涨幅也不可能像上一波猪周期那样涨。

所以虽然股价会提前现货和业绩表现，但马上介入也许不是最好时候，我想等行业厮杀内卷后再看，谁赢就跟谁，做右侧更安全些。如果期货给安全的建仓机会就优先做期货，不想错过这次确定性的周期机会。

持续关注牧原股份、温氏股份、正邦科技、新希望、双汇发展、唐人神...

4、医疗消费

21年医疗行业跌了整整一年，因为前几年涨太多了，也因为集采对情绪的影响，当前依然处于杀估值的过程中。医疗是整个A股长期确定性最强的板块，没有之一。筑底是个漫长过程，跌够了自然会涨。22年具备反转的可能，但不要再指望像19和20年那种涨幅。

最近很火的中药兴趣不大，大多创新药胜率有点低，CXO跌幅不够。更看好国产替代空间大的医疗器械和兼具消费医疗属性的公司。

关注迈瑞医疗 海泰新光 澳景医疗 心脉医疗 恒瑞医药 鱼跃医疗  爱博医疗 华东医药 朗姿股份 华熙生物...

顺便在这里马克下伊利股份、李子园、双汇发展，应该比白酒酱油强吧。

5、疫情受损

没那个能力去预测疫情，过早介入会很痛苦，鬼知道疫情好久结束。只知道真正迎来拐点时，戴维斯双击跑不了的。有钱有闲的可以做左侧，等等党右侧风险更小些。

宋城演艺、万达电影、中国电影、上海机场...

二、高端制造

过去20年，房地产相关龙头股涨了近20年。现在已从房地产周期切换至碳中和周期，国产替代与碳中和是未来几年最确定的方向，虽然涨幅都已较大，但个人认为仍有细分机遇需要深度挖掘。

1、半导体

半导体17年炒到现在，随着美帝的系列动作，整个产业链也都被炒了个遍，每年都有不同机会。21年起已正式进入了炒业绩的阶段，22年需要继续把握周期规律，机会更多在终端处于上升周期的行业中。

设备已经涨过了，我不喜欢追高。更倾向于上游材料和终端是电动车光伏的方向。

宏微科技、天岳先进、闻泰科技、兆易创新、韦尔股份、时代电气、安集科技、华特气体、万业企业、芯朋微、神工股份、芯碁微装...

2、光伏（储能）

上面提过了22年随着上游降价，可能是装机大年，中游有机会。碳中和是长期最确定的方向之一，风电之类的相信也有机会。最近在看一个公司，名字起的挺好叫“新风光”，未来几年不知能否风光一把。有钻研能力的就找类似新公司，求稳或比较懒可以考虑隆基股份、光伏ETF之类的，赚多少不知道，拉长时间也很难赔钱。

另外一个比较确定的方向是储能，22年起增速会非常快。我有国外户用储能龙头派能科技，这个优缺点都很明显，解禁完后有反转可能，2022年Q3见。

国内主要就是这几家才炒过的，回调后可以跟踪是否有长线价值。科士达、星云股份、盛弘股份、百川股份、上能电气...

3、锂电 

板块已经连涨三年，很难再有拔高估值普涨的机会。22年要么等板块整体深度调整跌出空间，要么认真研究技术挖掘细分领域机会。19年起整个产业链我几乎全买过，现在真心选不到敢放心下手的公司了，对行业的研究能力要求越来越高。马克两个：泛亚微透 壹石通

4、工业自动化（机器人）

21年中分析绿的谐波时写过逻辑和市场，不再赘述。人口红利消失、老龄化趋势等等这些都是长期看多的因素，22年认为会有表现主要是性价比较高，这个赛道还从没被爆炒过。市场很大，小而美的优秀公司很多，总有能走出来的。随便观察几个我不熟悉的吧：正弦电气、伟创电气 、浙海德曼、国盛智科、明志科技、思进智能、华锐精密、奥普特...

再次提醒：

上述板块大多龙头涨幅较高，更多需要寻找细分机会。

分享逻辑为主，提到的个股也仅为记录观察或举例，好多公司自己都还不了解，千万不要无脑抄任何人的作业。

写的比较仓促没改，有笔误请见谅，有看好的机会欢迎分享。

 $闻泰科技(SH600745)$   $牧原股份(SZ002714)$   $隆基股份(SH601012)$