为什么天立比枫叶好得多？

今天的天立，极具投资价值，被市场错杀，好比去年投资乐视时的融创。理由如下：

1.行业水深鱼大，面向高考的民办小初高学生占10%即600万，按人均每年2万学费算，1200亿的市场。反观国内双语学校，市场则小得多。民办学校中，大学比幼儿园好，小初高比大学好，国内高考的小初高比出国留学的小初高好。三四线的比一二线的好。

2.企业强，天立高考一本率60%以上，多个学校已复制成功，学校成立三五年后即在所在三四线城市称王。目前未见对手。反观枫叶高中，所在一二线城市，现状垫底，什么时候可以称王呢？

3.管理层，年富力强，专注，进取，有事业心。农村包围城市战略得当。当年得进一步跟踪观察是否诚信，是否会占小股东便宜。

4.估值极低，扣除上市募集资金15亿港币，按现价1.45计算，PE=6。不扣募集资金，PE=12，PB=1.2。用上市募集资金加等额贷款、政府40%补贴，可新开10所4000人学校，业绩三年翻一二倍无忧。此后可以用学费结余滚动开发，每年增长20%，直到拿下300个地级市。反观枫叶，估值至少贵一倍。

5.风险较低。幼儿园民办占50%，儿童不会自我保护，收费高效果难以评估，严重影响了二胎执行，所以政策会严重压制；但是小初高学校，民办占有率约11%，政策只需适当规范，断无打压之理。

更何况， 天立的教育，是雪中送炭，三四线政府正敲锣打鼓纷纷和天立签约呢。天立弥补三四线城市优质高考教育短板，应该鼓励，而不是限制。以比公办高点的价格，提供全托优质教育，让三四线的孩子有能力可以和同省武装到牙齿的一二线孩子PK，以民办实现公办实现不了的教育公平。善莫大焉。当年县城读书，一大批同学可以轻松考取包括清华北大在内的985高校，今天母校连快班学生也没几个人进一本了。

反观枫叶，外国人控股，在D管教育从娃娃抓紧意识形态下，预计无法合法在国内投资义务教育。全退到高中得先伤筋动骨。

在一片风声鹤唳中，我认为市场对天立存在巨大的预期偏差。我愿意等待偏差被修复。今天加天立到第二重仓。如果下跌，我将进一步加仓。 @cugbcat

$天立教育(01773)$ $枫叶教育(01317)$ $融创中国(01918)$