一直跟踪分析华晨中国的还款节奏和动态估值，想当然地认为华晨宝马以前年度实现的利润都分给了华晨中国，却没有认真去探究。
有群友时不时问起，华晨宝马2023年实现的利润究竟有没有分给华晨中国？今晚在群里再次讨论，有人说已经分了，有人说还没有分，但都没有一个定性或定量的分析，不足以服人。
这是一个重要问题，是一个影响华晨中国估值的一个重要问题，必须深入研究一下。怎么分析呢？思来想去，重新翻看华晨中国的年报，心里豁然开朗。其实一看就相当清楚，四年的数据并排排列，一目了然。只要将华晨中国利润表中2013年—2023年这十年的应得利润之和，减去现金流量表中2013年—2023年这十年股息流入之和就能得出华晨宝马还有多少未分配利润没有分，这样就变得简单多了，见下表：
根据计算，华晨宝马满打满算累计还有290.75亿元分红要付给华晨中国。当然这利润中包含用于扩大再生产的部分， 使用赢余利润用于扩大再生产的，这账怎么记？请教会计老师。
对照华晨中国以往分红的数据，没有发现华晨宝马明确的分红比例，而是根据华晨中国等股东的需要进行任意额度的分红。由此得出，如果需要，华晨宝马尚欠华晨中国的未分配利润额度完全可以再分。根据会计制度和规则，华晨中国没有公布2024年一季报，无从考核华晨宝马是否已将2023年度实现的利润分配给华晨中国，只有等中报才能发现，肯琮不包括在华晨中国2023年的年报中。另一方面，从2024年6月25日管理层的回复来看，这次特别分红4.30港元是以前各年利润的积累，2023年的是否有收到宝马分红，要等中报公布。这也间接说明，华晨宝马2023年的实现的利润尚未分给华晨中国。
基于此重要信息，那华晨中国的估值还得提高，根本不用担心华晨宝马今年明年业绩下滑从而影响接下来的分红。